汪佳蕊

一直以來(lái)，陜西在文旅市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。作為中華文明的重要發(fā)祥地，陜西擁有豐富的歷史文化遺產(chǎn)和獨(dú)特的自然景觀，從西安的兵馬俑、古城墻、大雁塔等歷史遺跡，到延安的紅色文化景點(diǎn)，再到陜南的秦嶺自然風(fēng)光和陜北的黃土高原風(fēng)光，旅游資源類型豐富多樣。?

根據(jù)上交所公告顯示， 打造出中國(guó)首部大型實(shí)景歷史舞劇《長(zhǎng)恨歌》的陜西旅游文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“陜西旅游”）正式啟動(dòng)上市程序， 在新三板掛牌數(shù)年后，其遞交的滬市主板IPO申請(qǐng)目前已獲得受理。?

此次，陜西旅游擬募集資金15.55億元，募投項(xiàng)目均圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，主要用于四項(xiàng)建設(shè)類項(xiàng)目和三項(xiàng)收購(gòu)類項(xiàng)目。 其中，建設(shè)類項(xiàng)目主要包括泰山秀城（二期）項(xiàng)目、少華山南線索道項(xiàng)目、太華索道服務(wù)中心項(xiàng)目以及太華索道游客中心項(xiàng)目；收購(gòu)類項(xiàng)目包括收購(gòu)太華索道股權(quán)項(xiàng)目、收購(gòu)瑤光閣股權(quán)項(xiàng)目以及收購(gòu)少華山旅游索道項(xiàng)目。?

附表：陜西旅游擬募投項(xiàng)目情況（單位：萬(wàn)元）

來(lái)源：招股書(shū)?

業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)????????????????????????????????????????

2024年，國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，消費(fèi)者累積的旅游意愿從需求側(cè)有力推進(jìn)了旅游經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。根據(jù)中國(guó)旅游研究院發(fā)布的《2024年中國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析與2025年發(fā)展預(yù)測(cè)》藍(lán)皮書(shū)，受政策利好、供給優(yōu)化和出游意愿上漲等因素影響，旅游經(jīng)濟(jì)已從快速?gòu)?fù)蘇階段轉(zhuǎn)向繁榮發(fā)展新周期。?

具體到陜西旅游市場(chǎng)， 根據(jù)陜西省文化和旅游廳發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年陜西省全省接待國(guó)內(nèi)游客8.17億人次，同比增長(zhǎng)14%；接待國(guó)內(nèi)游客的旅游總收入為7668億元，同比增長(zhǎng)16.5%。

作為陜西省以“景區(qū)+文化旅游”為核心業(yè)務(wù)的旅游目的地行業(yè)龍頭企業(yè)， 陜西旅游的主營(yíng)業(yè)務(wù)是集旅游演藝、旅游索道、旅游餐飲為一體的旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，公司依托華清宮、華山等優(yōu)質(zhì)旅游資源，為游客提供高品質(zhì)的旅游產(chǎn)品及服務(wù)體驗(yàn)。

在旅游演藝業(yè)務(wù)方面，依托華清宮豐富的歷史文化資源和國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)的自然優(yōu)勢(shì)， 陜西旅游打造和推出了多部中國(guó)歷史與傳統(tǒng)文化傳承的演藝作品，包括中國(guó)首部大型實(shí)景歷史舞劇《長(zhǎng)恨歌》、大型實(shí)景影畫(huà)《12·12西安事變》，以及大型紅色實(shí)景演藝《鐵道游擊戰(zhàn)》等，其中核心產(chǎn)品《長(zhǎng)恨歌》截至2024年末的觀看人次接近250萬(wàn)。

旅游餐飲方面，陜西旅游下屬的劇院式餐廳唐樂(lè)宮以“仿唐歌舞+宮廷晚宴”為特色經(jīng)營(yíng)模式，是陜西省對(duì)外文化推廣的重要窗口，被譽(yù)為“東方紅磨坊”。?

在旅游索道業(yè)務(wù)方面，陜西旅游于華山景區(qū)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)了西峰索道及華威滑道。 招股書(shū)介紹，西峰索道位于華山西峰南側(cè)，是世界上第一條采取崖壁開(kāi)鑿硐室站房、起伏式走向、設(shè)中間站的單線循環(huán)脫掛式索道，索道整體安全與運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)采用國(guó)際先進(jìn)的客運(yùn)索道技術(shù)，具備技術(shù)領(lǐng)先的全程數(shù)字自動(dòng)化控制系統(tǒng)；華威滑道位于西峰索道下站入口處，索道下站房與停車場(chǎng)之間有長(zhǎng)達(dá)1000米，高差100米的臺(tái)階路連接，華威滑道的修建能夠解決部分人群該段路程的交通問(wèn)題，同時(shí)也能豐富游客的觀光和游樂(lè)體驗(yàn)。?

在核心財(cái)務(wù)指標(biāo)上，2022年至2024年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），陜西旅游實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.24億元、10.71億元、12.45億元，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為-7441.77萬(wàn)元、4.18億元、5.03億元，收入及利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)此，陜西旅游表示，業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)主要是2023年以來(lái)隨著國(guó)內(nèi)文旅市場(chǎng)的快速?gòu)?fù)蘇，憑借公司多年來(lái)積累的市場(chǎng)影響力及口碑，在新產(chǎn)品效益釋放和加大推廣力度的共同作用下所導(dǎo)致。?

同時(shí)，陜西旅游的業(yè)績(jī)高增離不開(kāi)陜西省的政策支持。 2024年，陜西省堅(jiān)持把文旅強(qiáng)省建設(shè)擺在突出位置，以打造“萬(wàn)億級(jí)文旅產(chǎn)業(yè)集群”為目標(biāo)，深耕旅游景區(qū)及線路、文娛演藝、文化創(chuàng)意、會(huì)展經(jīng)濟(jì)、商旅名街、出版印刷發(fā)行、體育（賽事）經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)村旅游8條重點(diǎn)文旅產(chǎn)業(yè)鏈群建設(shè)，出臺(tái)加快文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展26條措施、財(cái)稅金融支持文化和旅游企業(yè)發(fā)展15條措施等保障政策，這為陜西旅游的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了助力。?

近三年稅收優(yōu)惠累積金額過(guò)億元??????????????????????

根據(jù)招股書(shū)披露，由于陜西旅游下屬子公司太華索道、華威滑道公司、長(zhǎng)恨歌演藝及瑤光閣演藝在報(bào)告期享受西部大開(kāi)發(fā)企業(yè)稅收優(yōu)惠，按照15%稅率繳納企業(yè)所得稅，因此， 陜西旅游報(bào)告期內(nèi)享受的稅收優(yōu)惠在近年來(lái)大幅增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，累計(jì)金額已過(guò)億元。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，陜西旅游享受的稅收優(yōu)惠金額分別為180.06萬(wàn)元、6295.23萬(wàn)元、8165.08萬(wàn)元，累計(jì)享受的稅收優(yōu)惠金額已達(dá)1.46億元。其中，2023年和2024年的稅收優(yōu)惠占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別達(dá)到10.27%和11.17%。

另外，由于政府嚴(yán)格管控索道等壟斷項(xiàng)目的價(jià)格，陜西旅游的旅游索道業(yè)務(wù)收入還面臨來(lái)自政府的調(diào)節(jié)定價(jià)壓力。 截至招股書(shū)簽署日，陜西旅游的旅游索道業(yè)務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是由政府價(jià)格主管部門(mén)定價(jià)，從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自旅游索道業(yè)務(wù)的收入分別為1.06億元、4.15億元、4.56億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.27%、38.98%、36.85%，總體來(lái)看，旅游索道業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了四成左右的收入。對(duì)于該項(xiàng)業(yè)務(wù)的政府調(diào)節(jié)定價(jià)，陜西旅游坦言，未來(lái)如果地方物價(jià)管理部門(mén)下調(diào)索道票價(jià)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，將導(dǎo)致公司旅游索道業(yè)務(wù)的毛利率下降，從而對(duì)公司的總體利潤(rùn)水平造成不利影響。?

另?yè)?jù)招股書(shū)披露，陜西旅游的兩大支柱業(yè)務(wù)還存在兩項(xiàng)待收費(fèi)用。

首先，陜西旅游擁有西峰索道和華威滑道的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，特許經(jīng)營(yíng)期限分別至2047年6月和2046年1月5日。 公司在招股書(shū)中表示：“如上述特許經(jīng)營(yíng)權(quán)到期后無(wú)法續(xù)期，或景區(qū)管理機(jī)構(gòu)提前收回特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，則公司存在無(wú)法繼續(xù)運(yùn)營(yíng)西峰索道及華威滑道的風(fēng)險(xiǎn)。”但就目前來(lái)看，華山風(fēng)景名勝資源的有償使用費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)還尚未出臺(tái)，不過(guò)公司基于謹(jǐn)慎，已自西峰索道及華威滑道運(yùn)營(yíng)之日起按各期索道及滑道業(yè)務(wù)收入10%的比例計(jì)提資源使用費(fèi)并計(jì)入當(dāng)期成本。陜西旅游表示：“如未來(lái)相關(guān)部門(mén)制定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或景區(qū)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)始征收資源使用費(fèi)，將對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響；如征收標(biāo)準(zhǔn)高于目前計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，則將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響?！?

再者，陜西旅游的《長(zhǎng)恨歌》的演出場(chǎng)地也存在一定的費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)。 招股書(shū)顯示，《長(zhǎng)恨歌》演藝項(xiàng)目系在華清宮景區(qū)內(nèi)演出，該演出場(chǎng)地景區(qū)及場(chǎng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)歸屬于華清宮公司，陜西旅游按合作協(xié)議及華清宮景區(qū)管理處確認(rèn)使用該場(chǎng)地且無(wú)需支付租金，協(xié)議期限至2034年8月5日。不過(guò)，陜西旅游表示：“若華清宮公司2034年8月后無(wú)法繼續(xù)取得景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)，或未能與公司就合作條件、場(chǎng)地使用費(fèi)金額等達(dá)成或履行相關(guān)協(xié)議，則將對(duì)公司未來(lái)演出場(chǎng)地穩(wěn)定性及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”?

與陜旅集團(tuán)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

招股書(shū)顯示，陜西旅游的實(shí)際控制人為陜西省國(guó)資委，其控制的陜旅集團(tuán)及下屬部分公司因經(jīng)營(yíng)酒店、景區(qū)配套餐飲等業(yè)務(wù)存在經(jīng)營(yíng)與公司的旅游餐飲相同或相似業(yè)務(wù)的情況，與公司構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。陜西旅游表示，該類主體2024年同類業(yè)務(wù)收入或毛利合計(jì)未超過(guò)陜西旅游主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或毛利的30%，因此上述同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況未對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

從具體情況來(lái)看，陜西旅游的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以旅游演藝、旅游索道和旅游餐飲為核心的旅游產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，而其控股股東陜旅集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要從事陜西省內(nèi)旅游服務(wù)及旅游文化等產(chǎn)業(yè)的投資與運(yùn)營(yíng)。陜西旅游解釋稱，截至招股書(shū)簽署日，控股股東及其直接或間接控制的除公司及其子公司以外的其他企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)與旅游演藝相同或相似的業(yè)務(wù)，但在經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)開(kāi)展方式上與公司存在顯著差異：“上述企業(yè)均未從事與公司旅游索道相同或相似的業(yè)務(wù)，與公司的旅游索道業(yè)務(wù)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形；對(duì)于控股股東及其直接或間接控制的除公司及其子公司以外的其他企業(yè)從事的餐飲類業(yè)務(wù)，與公司的餐飲業(yè)務(wù)不構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”?

對(duì)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題， 陜西旅游在招股書(shū)中進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示：“若未來(lái)該類主體的收入或毛利規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，且陜旅集團(tuán)未能合理規(guī)劃并修正其旗下主體的業(yè)務(wù)方向及細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域，則可能構(gòu)成對(duì)公司存在重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)成一定的不利影響?！?/strong>