近日，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的三季報已經(jīng)披露完畢。家居新范式梳理發(fā)現(xiàn)，15家上市企業(yè)業(yè)績總體呈現(xiàn)“綠肥紅瘦”，僅有五家公司營收增長為正，凈利潤增長的企業(yè)為六家，其中兩家還是扭虧為盈。虧為何故?盈在何處?本期家居新范式一探究竟。

5家企業(yè)營收正增長，卻有兩家不盈利

從表格來看，15家陶瓷衛(wèi)浴上市公司里，11家營業(yè)收入超過10億元，2家超過50億元。其中，營業(yè)收入保持正增長的只有科達(dá)制造、道氏技術(shù)、建霖家居、瑞爾特、華瓷股份這五家。

值得關(guān)注的是，在營收增長的5家企業(yè)里，瑞爾特和科達(dá)制造增收不增利，凈利潤相較去年有所下降。究其原因，也各不相同。

科達(dá)制造在報告中提到，三季度營收增長實為“公司海外建筑陶瓷和建材機械板塊營業(yè)收入增加所致”，而凈利下滑則是因為“公司對聯(lián)營企業(yè)藍(lán)科鋰業(yè)確認(rèn)的投資收益下降所致”，此外受益于全球化布局、本土化服務(wù)及品牌生產(chǎn)線的持續(xù)完善，科達(dá)制造的陶瓷機械業(yè)務(wù)接單和收入金額維持在較好水平。

瑞爾特雖然未在報告提及原因，但從營業(yè)成本來看，前三季度的營業(yè)總成本15.99億元，同比增長17.49%，成本增幅高于營收增幅。

6家企業(yè)凈利正增長，有兩家扭虧為盈

從凈利排名來看，保持增長的企業(yè)有建霖家居、松霖科技、華瓷股份、道氏技術(shù)、惠達(dá)衛(wèi)浴、天安新材。

凈利增長高達(dá)4~6倍的道氏技術(shù)、惠達(dá)衛(wèi)浴均是扭虧為盈。其中惠達(dá)衛(wèi)浴的凈利增長，報告中解釋“系上年同期計提大額應(yīng)收款項單項減值導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)”。

值得一提的是，建霖家居、華瓷股份、道氏技術(shù)營收、凈利雙增。建霖家居的現(xiàn)金流38.23億元，同比增長34%，不僅現(xiàn)金流充足，從營業(yè)成本中財務(wù)費用為-38.6萬元這點來看，其財務(wù)風(fēng)險也低。在這兩方面同樣表現(xiàn)良好的還有華瓷股份。

5家成本降不下來，錢都花哪兒去了?

近兩年，家居建材行業(yè)都在“降本增效”，通過規(guī)模優(yōu)化調(diào)整、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式實現(xiàn)這一目標(biāo)。對于陶瓷衛(wèi)浴而言，亦是如此。家居新范式梳理上述15家上市企業(yè)營業(yè)成本時發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)成本下降明顯，仍有幾家不降反增。

從表格可以發(fā)現(xiàn)，科達(dá)制造、建霖家居、瑞爾特、華瓷股份、道氏技術(shù)這5家營業(yè)成本保持增長，幾乎與營收、凈利潤增長的幾家重疊，果然“會花錢，才會掙錢”。不過，道氏技術(shù)和華瓷股份在研發(fā)成本上微控耐人尋味。

此外東鵬控股、奧普科技、建霖家居、松霖科技、瑞爾特、華瓷股份這六家財務(wù)風(fēng)險防控做得比較好。其中東鵬控股雖然前三季度營收、凈利雙減，但是第三季度業(yè)績逐月環(huán)比增長，原因是積極推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化、拓展增量、精益運營、提質(zhì)增效。

在“降本”這塊力度最大的是帝歐家居，成本縮減21.67%，從銷售、管理到研發(fā)，都有所控制。其報告提到“主動放棄部分回款慢、風(fēng)險高的工程渠道業(yè)務(wù)”，降低公司應(yīng)收賬款風(fēng)險。值得一提的是帝歐家居報告期內(nèi)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為1.16億元，保持積極的經(jīng)營造血能力。

結(jié)語

無論是營收、凈利，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的15家上市企業(yè)整體呈現(xiàn)“綠肥紅瘦”。相比定制家居行業(yè)的“全綠”，相對樂觀。不過，從這三項數(shù)據(jù)來看，陶瓷衛(wèi)浴品牌依然面對減少工程渠道依賴、拓寬C端市場業(yè)務(wù)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多方面挑戰(zhàn)，期待四季度表現(xiàn)!