《投資者網(wǎng)》李明慶

近期發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）提出，強(qiáng)化對(duì)基金長(zhǎng)期投資行為的引導(dǎo)，出臺(tái)公募基金參與上市公司治理規(guī)則，助力提升上市公司質(zhì)量。

為落實(shí)《行動(dòng)方案》要求，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人參與上市公司治理管理規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》），首次以制度形式明確了“積極股東”的職能定位和行為要求，為公募基金參與上市公司治理提供了指引。

公募基金邁入“積極股東”時(shí)代

近年來，資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，A股市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者主體持續(xù)發(fā)展壯大。

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年底，社?；稹⒐蓟?、保險(xiǎn)資金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值達(dá)15.9萬億元，持股占比從2019年的17%大幅提升至23%。

其中，公募基金以7.3%的持股比例在專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者中位居首位，這一結(jié)構(gòu)性變化為公募基金深度參與上市公司治理提供了基礎(chǔ)支撐。

與此同時(shí)，隨著ESG理念加速普及，公募基金通過積極開展盡責(zé)管理，推動(dòng)企業(yè)改善經(jīng)營決策、提升治理水平，助力企業(yè)價(jià)值提升，以獲得更好的長(zhǎng)期回報(bào)。

易方達(dá)基金ESG研究主管程杰表示，《規(guī)則》旨在規(guī)范基金管理人行使股東權(quán)利的行為，強(qiáng)化其作為“積極所有者”的責(zé)任。在市場(chǎng)趨勢(shì)與政策導(dǎo)向的雙重驅(qū)動(dòng)下，《規(guī)則》的推出標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)化公募基金治理能力要求的高質(zhì)量發(fā)展階段。

業(yè)內(nèi)人士表示，《規(guī)則》對(duì)基金管理人參與上市公司治理提出了更系統(tǒng)、更明確、更具操作性的要求，是國內(nèi)盡責(zé)管理體系建設(shè)的關(guān)鍵一步。

更全面、更積極的上市公司治理

早在2012年，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)就發(fā)布了《基金管理公司代表基金對(duì)外行使投票表決權(quán)工作指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），指導(dǎo)基金公司代表其管理的基金對(duì)外行使投票表決權(quán)的行為。

程杰認(rèn)為，此次發(fā)布的《規(guī)則》是對(duì)《指引》的全面升級(jí)，不僅進(jìn)一步拓寬了基金管理人參與上市公司治理的方式和事項(xiàng)范圍，而且對(duì)參與的強(qiáng)制性、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露透明度的要求都有所提高。

比如，《規(guī)則》將基金管理人的股東權(quán)利從單純的“投票表決權(quán)”擴(kuò)展到表決權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等。在具體方式上，除了投票表決，還有溝通、致函、股東提案、提名董事、召集股東會(huì)甚至提起仲裁或訴訟等。

《規(guī)則》還拓展了基金管理人參與治理的事項(xiàng)范圍，從涉及公司經(jīng)營發(fā)展和股東權(quán)益的重大事項(xiàng)，拓寬到環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任績(jī)效表現(xiàn)及中小股東利益保護(hù)等。此外，《規(guī)則》強(qiáng)制要求基金管理人在特定情況下行使投票表決權(quán)，對(duì)提高信息披露透明度也提出了要求。

在程杰看來，《規(guī)則》的推出為公募基金參與上市公司治理營造了更積極的政策環(huán)境，而其中的一些硬性要求，比如持股超5%必須參與表決，可以切實(shí)提高機(jī)構(gòu)參與治理的積極性，參與方式和渠道也更加多樣化?！巴瑫r(shí)，參與上市公司治理的專業(yè)能力也可以成為機(jī)構(gòu)的差異化優(yōu)勢(shì)，有助于提升其國際競(jìng)爭(zhēng)力。”

頭部機(jī)構(gòu)的盡責(zé)管理實(shí)踐

作為國內(nèi)較早開展責(zé)任投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，易方達(dá)基金在將環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）要素融入投研、決策、產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理全流程的同時(shí)，也積極推行負(fù)責(zé)任的盡責(zé)管理，促進(jìn)被投資上市公司可持續(xù)發(fā)展。

據(jù)程杰介紹，易方達(dá)基金已制定了《易方達(dá)積極所有權(quán)聲明》，并建立了盡責(zé)管理相關(guān)的制度機(jī)制和流程體系。自2018年起，易方達(dá)基金就系統(tǒng)推進(jìn)投票機(jī)制，并將責(zé)任投資納入投票原則，通過積極投票表決履行監(jiān)督職責(zé)，代表投資者發(fā)聲，以促進(jìn)被投企業(yè)改善治理、更好回報(bào)投資者。

具體來看，易方達(dá)基金構(gòu)建了三級(jí)投票管理體系，由ESG研究員、投研團(tuán)隊(duì)與投票專員協(xié)同作業(yè)，實(shí)現(xiàn)全流程專業(yè)決策，并針對(duì)分紅回購、股權(quán)激勵(lì)、融資及董事會(huì)選舉等關(guān)鍵議題重點(diǎn)分析。近年來，易方達(dá)基金對(duì)被投企業(yè)的投票覆蓋度持續(xù)提升，2023年、2024年參與年度股東大會(huì)投票的次數(shù)相比上一年增幅分別達(dá)64%、20%。

此外，易方達(dá)基金也會(huì)通過溝通交流的方式參與上市公司治理，聯(lián)合機(jī)構(gòu)投資者、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)等力量與企業(yè)對(duì)話?！拔覀冇蒃SG團(tuán)隊(duì)全程牽頭，以投研團(tuán)隊(duì)為核心開展工作，與企業(yè)高管就重點(diǎn)ESG議題展開深度探討。”程杰說道。

據(jù)程杰介紹，近年來易方達(dá)基金圍繞“公司治理”“氣候轉(zhuǎn)型”等主題開展了一系列盡責(zé)管理工作?！?023-2024年，我們就分紅議題與20多家上市公司做了針對(duì)性溝通，其中10家發(fā)布了更大力度的回報(bào)政策，包括多家行業(yè)龍頭公司。”

2024年，易方達(dá)基金針對(duì)某礦產(chǎn)企業(yè)牽頭成立了聯(lián)合參與工作組，建立了投資者聯(lián)合盡責(zé)管理工作流程，征求各類投資者意見，共同為企業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)管理提供建議。最終，公司高管積極回應(yīng)：將在內(nèi)部討論推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型的承諾和方案；將提高ESG信息披露水平，在2024年ESG報(bào)告中對(duì)礦山生物多樣性保護(hù)舉措做出更完善的披露，在2025年ESG報(bào)告中爭(zhēng)取披露更大范圍的三碳排放數(shù)據(jù)；將積極參與新能源、氫燃料替代等轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的開發(fā)。

“《規(guī)則》的推出，對(duì)公募基金參與上市公司治理的能力提出了更高要求。”程杰表示，易方達(dá)基金將以《規(guī)則》為綱，提升專業(yè)水平，加快構(gòu)建“研究-決策-執(zhí)行-披露”的參與閉環(huán)，增強(qiáng)治理能力，真正推動(dòng)上市公司治理改善、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。（思維財(cái)經(jīng)出品）■? ? ? ? ?