雷軍投了個(gè)銅匠，銅師傅沖刺IPO。

文/每日財(cái)報(bào) 南黎

在銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域，一個(gè)以“銅裝飾界的小米”自詡的品牌——銅師傅，正悄然崛起并征戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)。近日，銅文創(chuàng)工藝第一品牌——銅師傅向港交所遞交了招股書。

近年來(lái)，銅師傅憑借大圣系列、哪吒、敦煌文創(chuàng)等一系列IP合作產(chǎn)品，成功俘獲了年輕消費(fèi)者的心。但與此同時(shí)，銅師傅在多元化拓展的道路上也遭遇了原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)規(guī)模受限等不少難題。

此番赴港上市，銅師傅能否借助資本市場(chǎng)的力量，成為下一個(gè)文創(chuàng)黑馬？

順為、小米等明星資本站臺(tái)

銅工藝品品牌銅師傅的崛起，與其創(chuàng)始人俞光的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷密不可分。這位52歲的工藝美術(shù)專業(yè)畢業(yè)生，因一次偶然的消費(fèi)經(jīng)歷踏入銅質(zhì)文創(chuàng)領(lǐng)域。彼時(shí)，他相中了一尊一米多高的銅關(guān)公，售價(jià)竟高達(dá) 120 萬(wàn)。決定親自嘗試制作，也由此踏入了銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品這一領(lǐng)域。

不過(guò)，相較于銅師傅的文創(chuàng)IP和藝術(shù)擺件產(chǎn)品，其創(chuàng)始人俞光作為雷軍的忠實(shí)追隨者和小米模式的積極推廣者，這一身份更為人所熟知。

作為雷軍的忠實(shí)粉絲，俞光不僅收集了所有關(guān)于小米的書籍，更將小米的"七字訣"經(jīng)營(yíng)理念內(nèi)化為自己的商業(yè)哲學(xué)。他創(chuàng)造性地將小米的"粉絲經(jīng)濟(jì)"移植到銅工藝品領(lǐng)域，將品牌愛(ài)好者親切地稱為"銅粉"，并效仿小米每年舉辦"銅粉英雄大會(huì)"，建立起獨(dú)特的用戶社群文化。

2017年，銅師傅完成了由順為資本和小米集團(tuán)領(lǐng)投的1.1億元A輪融資。次年完成的3.1億元B輪融資中，順為和小米繼續(xù)追加投資。

雙方的合作不僅體現(xiàn)在資本層面，有消息稱，早在2018年7月9日小米上市儀式上，雷軍贈(zèng)送給港交所主席的“純銅騎牛米兔”，以及小米集團(tuán)上市特別定制的2萬(wàn)套“純銅點(diǎn)贊米兔”均來(lái)自銅師傅。

對(duì)于銅師傅，雷軍曾公開(kāi)評(píng)價(jià)“是整個(gè)小米體系之外最像小米的企業(yè)。”在最新的股權(quán)架構(gòu)中，銅師傅創(chuàng)始人俞光是第一大實(shí)控人股權(quán)占比26.27%。而雷軍背后的順位資本和小米集團(tuán)控股的天津金米分別為第一和第二大機(jī)構(gòu)股東，持股比例為13.39%、9.56%。也就是說(shuō)，雷軍實(shí)際掌控股權(quán)占比為22.99%。

銅質(zhì)文創(chuàng)占比超95%?多元嘗試收效甚微

銅師傅成立于2013年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類銅材質(zhì)的文創(chuàng)工藝品，包括擺件、塑像、掛畫等，形成“自研IP+授權(quán)IP”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，擁有《變形金剛》、敦煌文化等57個(gè)國(guó)內(nèi)外IP。

截至2024年12月底，銅師傅在杭州、蘇州、成都等地開(kāi)設(shè)了9家直營(yíng)店，并覆蓋54家授權(quán)線下經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)的68家門店。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，銅師傅近三年保持著穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司營(yíng)收從5.03億元增長(zhǎng)至5.71億元，歸母凈利潤(rùn)在經(jīng)歷2023年的短暫回調(diào)后，2024年大幅回升至7898.2萬(wàn)元。

然而，亮眼業(yè)績(jī)背后隱藏著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。目前銅師傅共有四大類產(chǎn)品，分別為銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品、塑料手辦潮玩，以及金銀材質(zhì)的文創(chuàng)產(chǎn)品。

其中，銅質(zhì)產(chǎn)品是公司營(yíng)收的主要來(lái)源。截至2022年至2024年，銅師傅銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品收入占公司總營(yíng)收的95.4%、96.3%和96.6%。

為此，銅師傅在銅之外，還逐步拓展至塑膠潮玩、銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品及黃金文創(chuàng)產(chǎn)品等多元材質(zhì)品類，并相應(yīng)推出“璽匠金鋪”、“閱銀”、“唯檀”、“歡喜小將”等子品牌。

不過(guò)，目前這類產(chǎn)品占比均不高。試水的塑料潮玩、黃金文創(chuàng)等第二曲貢獻(xiàn)不足5%，木質(zhì)產(chǎn)品線也在2022年被砍掉。其他業(yè)務(wù)規(guī)模又小還不穩(wěn)定，很難去期盼有第二曲線能獨(dú)當(dāng)一面。

銅師傅的泡泡瑪特夢(mèng)難圓

銅師傅憑借國(guó)家級(jí)非遺銅雕技藝的工藝底蘊(yùn)，結(jié)合大圣系列、哪吒2、敦煌文創(chuàng)等IP聯(lián)名成功打入年輕消費(fèi)群體，被冠以"銅質(zhì)版泡泡瑪特"的稱號(hào)。

創(chuàng)始人俞光曾明確表示要向泡泡瑪特學(xué)習(xí)，提出“泡泡瑪特做潮玩，銅師傅做傳統(tǒng)題材潮玩”的定位。然而，銅師傅若想復(fù)制泡泡瑪特的成功神話，仍需面對(duì)多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

與泡泡瑪特以塑料材質(zhì)為主的潮玩不同，銅師傅的核心產(chǎn)品采用金屬銅作為原材料，這一特性使其在成本和市場(chǎng)定位上存在天然差異。

銅作為工業(yè)金屬，價(jià)格波動(dòng)直接影響生產(chǎn)成本——2019年至2024年，銅的年均價(jià)從每噸4.76萬(wàn)元飆升至7.5萬(wàn)元，2024年5月甚至觸及8.86萬(wàn)元的高點(diǎn)。

原材料價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致銅師傅的產(chǎn)品成本占比居高不下，2022年至2024年，銅師傅毛利率分別為32.2%、32.4%及35.4%。

更關(guān)鍵的是，銅制文創(chuàng)的市場(chǎng)規(guī)模極為有限。2024年該領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模僅為252億元，預(yù)計(jì)到2029年增長(zhǎng)至293億元，年均增速僅2.4%，遠(yuǎn)低于潮玩行業(yè)的整體擴(kuò)張速度。

銅師傅雖通過(guò)非遺工藝與潮流IP結(jié)合實(shí)現(xiàn)破圈，但受限于材料成本、市場(chǎng)規(guī)模等因素。相比之下，泡泡瑪特依托輕資產(chǎn)IP運(yùn)營(yíng)模式展現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利能力和市場(chǎng)擴(kuò)張性。

因此，短期，銅師傅赴港上市無(wú)疑很難復(fù)刻泡泡瑪特的神話，更難以超越大牛股泡泡瑪特的漲幅。

但換個(gè)角度看，銅師傅或許不必執(zhí)著于成為"下一個(gè)泡泡瑪特"。立足非遺工藝優(yōu)勢(shì)，深耕差異化市場(chǎng)，在傳統(tǒng)與潮流的碰撞中尋找獨(dú)特定位，或許是更可持續(xù)的發(fā)展路徑。