3年合計(jì)虧損超過12億元，仍處在“燒錢”階段。
文/每日財(cái)報(bào) 南黎
近期，“AI獨(dú)角獸”云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”）再次向港交所更新招股書，中金公司和海通國際為其聯(lián)席保薦人。
業(yè)績層面，云知聲持續(xù)處在虧損階段，并且管理層在招股書中也坦言，根據(jù)過往業(yè)績記錄，日后有可能難以實(shí)現(xiàn)或維持盈利能力。
當(dāng)前行業(yè)競爭格局日趨白熱化，國內(nèi)外頭部企業(yè)在大模型技術(shù)迭代和商業(yè)化落地方面突飛猛進(jìn)。相比之下，云知聲無論在模型性能指標(biāo)還是商業(yè)模式創(chuàng)新上都缺乏顯著競爭優(yōu)勢。
在資本市場愈發(fā)注重企業(yè)盈利能力和技術(shù)壁壘的當(dāng)下，云知聲能否獲得投資者的青睞，確實(shí)需要畫上一個沉重的問號。
上市非坦途，行業(yè)競爭力成關(guān)鍵
云知聲科技成立于2012年，是國內(nèi)較早進(jìn)行AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，主打智能語音技術(shù)和綜合解決方案。
天眼查顯示，云知聲已經(jīng)完成了11輪融資，先后有30多家機(jī)構(gòu)參與投資，最后一輪融資后其估值也來到了90億元人民幣。
根據(jù)最新版招股書援引的弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按收入計(jì)，云知聲是2024年中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%，按收入計(jì)，在中國生活A(yù)I解決方案排名第三，在醫(yī)療AI服務(wù)及解決方案排名第四。
從2020年向科創(chuàng)板遞表算起，這家在2024年中國排名第四的AI解決方案提供商，已經(jīng)在資本市場門外徘徊五年。
2020年11月，云知聲第一次交表時，其招股書稱“語音病歷市場占有率高達(dá)70%”，備受質(zhì)疑。遞表時間還不足半年，2021年2月，云知聲便撤回上市申請，終止科創(chuàng)板IPO。
2023年7月，云知聲啟動港股IPO，如今這已是云知聲第三次向港交所遞交上市申請。
在云知聲的發(fā)展歷程中，共進(jìn)行了三次轉(zhuǎn)型。起初，公司以智能語音技術(shù)為核心業(yè)務(wù)起步。隨后，為降低AI的部署成本，提出了“云端芯”架構(gòu)概念。
到了2016年，云知聲再次調(diào)整戰(zhàn)略方向，從消費(fèi)級硬件產(chǎn)品轉(zhuǎn)向?yàn)槠髽I(yè)端提供解決方案。自2021年起，公司又踏上了大模型轉(zhuǎn)型的征程，將重心放在了山海大模型的發(fā)展上。
仍無法跳脫虧損困局
云知聲的收入構(gòu)成主要來源于兩大塊——智慧生活和智慧醫(yī)療。
2022年至2024年，云知聲收入分別為6.0億元、7.3億元、9.4億元。其中，智慧生活業(yè)務(wù)收入分別為4.9億元、5.8億元、7.4億元，占比分別為81.0%、79.6%、78.8%；醫(yī)療業(yè)務(wù)收入分別為1.1億元、1.5億元、2.0億元，占比分別為18.9%、20.4%、21.2%。
盡管收入逐年上升，但期內(nèi)歷年虧損金額分別為3.75億元、3.76億元和4.54億元，虧損幅度逐年擴(kuò)大并未見扭轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)，公司3年共計(jì)虧損超過12億元，仍處在“燒錢”階段。
云知聲凈虧損擴(kuò)大主要由于大量研發(fā)產(chǎn)生的開支。公司研發(fā)開支占企業(yè)經(jīng)營開支主要部分。2022年至2024年，云知聲研發(fā)開支分別占企業(yè)經(jīng)營開支總額的65.4%、63%、67.3%。
其面臨著與客戶延遲付款及違約有關(guān)的信貸風(fēng)險。過去3年貿(mào)易應(yīng)收賬款分別為3.69億元、4.11億元和5.59億元，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
回款能力變差，自然也會影響到現(xiàn)金流情況。招股書顯示，截至2024年末，云知聲的賬面現(xiàn)金和等價物僅為1.56億元，到今年2月末只剩1.09億元，去年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流出卻高達(dá)3.19億元。
若此次港股IPO成功，短期內(nèi)的確可緩解云知聲的資金壓力，依靠融資解決資金短缺問題不是長久之計(jì)，持續(xù)的造血能力才能讓一家公司得到可持續(xù)發(fā)展。
競爭優(yōu)勢并不明顯
而公司花重金押注的大模型，恐難從大模型混戰(zhàn)中突圍。2023年，公司推出600億參數(shù)的山海大模型作為"云知大腦"平臺的核心技術(shù)，為此年均投入近4億元研發(fā)資金，占年均營收比重高達(dá)50%。
截至2024年12月，成功通過國家級備案的人工智能大模型數(shù)量已達(dá)到188家，“百模大戰(zhàn)”正在上演。百度、騰訊、阿里等依據(jù)其自身強(qiáng)大的業(yè)務(wù)生態(tài)，正在快速構(gòu)建屬于自身的生態(tài)大模型。
在AI大模型的激烈競爭中，這一投入規(guī)模與行業(yè)巨頭相比仍顯不足。據(jù)了解，今年2月，阿里宣布三年投入超3800億元用于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資規(guī)模超過過去十年總和。
從技術(shù)落地來看，在醫(yī)療AI這一云知聲重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，科大訊飛的病歷質(zhì)控系統(tǒng)已覆蓋協(xié)和醫(yī)院等166家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，百川智能的AI健康顧問USMLE也與海淀區(qū)衛(wèi)健委展開深度合作。
當(dāng)下山海大模型的算力僅有184 PFLOPS，遠(yuǎn)低于阿里云的300+ PFLOPS和百度的1840 PFLOPS。大模型對于算法、算力和數(shù)據(jù)要求更高，這意味著對于企業(yè)的體量和資金的要求更高。
當(dāng)前，云知聲的體量不足以玩轉(zhuǎn)每一個環(huán)節(jié)，在資金實(shí)力、技術(shù)積累和市場資源的多重劣勢下，這也使得云知聲尋求資本市場支持的訴求變得愈發(fā)迫切。
