創(chuàng)始人楊臣仍然持有11.24%股權(quán)。

文/每日財報 栗佳

隨著經(jīng)代渠道“報行合一”的持續(xù)深入，我國保險中介市場格局正在加速分化。在轉(zhuǎn)型求變的關(guān)鍵時期，作為國內(nèi)保險中介市場上最具影響力的經(jīng)代公司之一明亞，選擇了換帥先行。

近日，金融監(jiān)管總局北京局發(fā)布明亞董事長的任職資格批復(fù)，核準凌晨凱擔(dān)任董事長，同時要求明亞自行政許可決定作出之日起2個月內(nèi)對凌晨凱作出任命決定。

凌晨凱出身京東，并非是與明亞一起成長起來的高管，此前其長期深耕零售領(lǐng)域，如今卻突然跨界“空降”執(zhí)掌一家老牌保險中介。

事實上，這次掌門人的換防在2024年就已有預(yù)兆。當(dāng)時，明亞創(chuàng)始人且為董事長、總裁一肩挑的楊臣，在卸任董事長之后，便以總裁身份公開亮相，讓業(yè)界備感意外。也就是說，經(jīng)過一年多時間的高管人事調(diào)整，明亞董事長和總裁之位均已落定。

明亞迎新掌門，京東系凌晨凱跨界“空降”

從履歷來看，此次跨界掌舵者現(xiàn)年49歲的凌晨凱，此前缺乏傳統(tǒng)保險行業(yè)經(jīng)驗，但擁有橫跨科技、咨詢、電商三大領(lǐng)域的復(fù)合型經(jīng)驗。

凌晨凱的職業(yè)生涯始于硅谷精英匯聚的微軟全球技術(shù)中心，此后還創(chuàng)辦過IT咨詢公司，2008年加入貝恩咨詢，為大中華區(qū)消費品和零售行業(yè)的創(chuàng)始人之一。前期這種"技術(shù)+商業(yè)"的雙重基因，為凌晨凱后續(xù)操盤大型商業(yè)變革埋下伏筆。

2016年加盟京東集團擔(dān)任副總裁，成為凌晨凱履歷經(jīng)驗中的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。2018年至2019年期間負責(zé)京東國際業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出卓越的資源整合能力，成功引入300余個國際品牌，三年內(nèi)推動京東跨境業(yè)務(wù)GMV增長超400%。

隨后的2019-2021年，凌晨凱轉(zhuǎn)戰(zhàn)京東零售板塊，全權(quán)負責(zé)該業(yè)務(wù)的線上線下融合戰(zhàn)略推進，面對七鮮超市、京東之家等線下業(yè)態(tài)，以及線上資源，凌晨凱利用此前積累的技術(shù)經(jīng)驗對線上線下進行數(shù)字化融合改造，取得了不錯成效。

2021年辭任京東職務(wù)后，凌晨凱加入明亞股東方寧波聚盟咨詢，間接參與對明亞的管理經(jīng)營，為其最終掌舵這家保險經(jīng)紀巨頭埋下伏筆。

凌晨凱轉(zhuǎn)戰(zhàn)至的聚盟咨詢，背后站著的正是太盟投資集團（PAG），PAG在2020年末通過寧波聚盟咨詢和寧波亞榮咨詢對外投資，總計拿下明亞58.9%股權(quán)（寧波聚盟持有明亞約53.2%股份，寧波亞榮則持股5.7%），構(gòu)成了對明亞的實際控制權(quán)。

股權(quán)變更后，PAG開始加強對明亞的管理，首當(dāng)其沖的便是將公司原有高管引入明亞，旗下控股的寧波亞榮咨詢法定代表人嚴珉昱，2021年出任明亞董事；同年8月成為法定代表人，并于當(dāng)年獲批總經(jīng)理職務(wù)。今年4月22日，寧波亞榮咨詢法定代表人由嚴珉昱更換為凌晨凱。

如今一個月不到的時間，凌晨凱又被調(diào)赴至明亞任董事長掌舵，足以見得是資本方PAG出于戰(zhàn)略上的一次內(nèi)部重大人事調(diào)整，背后也彰顯出其對明亞的掌控力度越來越強。

當(dāng)然，正值當(dāng)打之年的凌晨凱經(jīng)歷頗為豐富，同時也在PAG體系內(nèi)積累了資本運作經(jīng)驗，可能為明亞接下來的戰(zhàn)略調(diào)整，以及后續(xù)融資或并購等方面提供大力支持，值得期待。

控股權(quán)幾經(jīng)更迭下，明亞創(chuàng)始人楊臣“退位”

除了這次凌晨凱毫無征兆“空降”令業(yè)界備感突然之外，明亞靈魂人物楊臣的職稱由“董事長”變更為“總裁”，同樣格外引人矚目，畢竟明亞是由其一手創(chuàng)辦而來，開業(yè)之初他就兼任了董事長與總裁，直至股權(quán)變更后他的職位才得到調(diào)整。

作為我國保險經(jīng)紀行業(yè)標(biāo)志性人物，1968年出生的楊臣職業(yè)軌跡橫跨金融、國企改制，最終在保險經(jīng)紀領(lǐng)域書寫下獨特篇章。

根據(jù)履歷，早年楊臣曾就職于建設(shè)銀行南京分行，后任職于海南航空，出任計財部副總經(jīng)理、市場部總經(jīng)理，集團執(zhí)行總裁助理等要職，主要從事金融和財務(wù)工作，期間還深度參與了大型國企股份制改造與IPO運作。

不久后，楊臣借以2000年赴美研讀MBA的契機，觀察到美國保險經(jīng)紀市場成熟的產(chǎn)銷分離模式，促使他萌生將專業(yè)保險中介模式引入中國的構(gòu)想，最終推動其在2003年歸國后即刻啟動明亞項目的籌備工作。

2004年11月，楊臣聯(lián)合三位合伙人創(chuàng)立明亞保險經(jīng)紀。在公司發(fā)展萌芽期，楊臣就展現(xiàn)出超前的戰(zhàn)略定力，創(chuàng)業(yè)團隊在正式注冊前即投入研發(fā)中國首個保險需求診斷系統(tǒng)，通過大數(shù)據(jù)算法實現(xiàn)風(fēng)險評估與產(chǎn)品配置的智能化匹配。這種"技術(shù)驅(qū)動+專業(yè)服務(wù)"的雙輪驅(qū)動模式，使明亞在粗放式競爭階段就確立差異化優(yōu)勢。

與此同時，在面對行業(yè)初期重銷售輕服務(wù)的普遍痛點，楊臣投入重金培養(yǎng)"保險架構(gòu)師"團隊，要求顧問必須完成從家庭風(fēng)險診斷到資產(chǎn)配置方案的全流程服務(wù)，構(gòu)建起難以復(fù)制的人才壁壘，使明亞在后續(xù)競爭中持續(xù)保持人均產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先。

2007年，明亞首次迎來發(fā)展高峰，經(jīng)紀人數(shù)量突破500人，先后完成兩輪私募融資，吸引花旗集團前董事長桑迪·韋爾等國際資本注資。

2008年全球金融危機爆發(fā)后，明亞遭遇發(fā)展瓶頸，業(yè)務(wù)擴張速度顯著放緩，直到2011年，該公司經(jīng)營陷入低谷，保險經(jīng)紀人團隊規(guī)模銳減至200余人。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2014年，隨著原華夏人壽、原天安人壽等保險公司加速布局專業(yè)中介渠道，保險中介市場迎來新一輪增長周期。在此背景下，憑借楊臣對"精英化經(jīng)紀人模式"的堅守，明亞不僅保費收入持續(xù)攀升，而且優(yōu)質(zhì)的服務(wù)口碑也使得其在行業(yè)轉(zhuǎn)型中脫穎而出，成為資本市場的重點關(guān)注標(biāo)的。

于是，從2017年開始，資本運作拉開序幕。當(dāng)年3月份，全新好聯(lián)合西藏厚元資本設(shè)立并購基金"佳杉資產(chǎn)"，以8億元對價收購明亞66.67%股權(quán)，對應(yīng)公司整體估值達12億元。此次交易涉及北京樸和恒豐投資、北京道合順投資咨詢、胡忠兵、楊臣、盧潔等五方股東。其中，樸和恒豐通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)5.32億元，明亞實際控制人楊臣則獲得2.68億元現(xiàn)金套現(xiàn)回流，一度成為保險中介領(lǐng)域“最被羨慕的創(chuàng)始人”。

隨后在次年2月份，銀鴿投資發(fā)布公告稱擬以11億元現(xiàn)金收購明亞同比例股權(quán)，按此價格推算，明亞估值已躍升至16.5億元。盡管該交易最終未能落地，但此次報價充分印證了資本市場對明亞發(fā)展?jié)摿Φ恼J可。

直到2020年末的時候，正如我們前文所提到的，在新一輪戰(zhàn)略融資下明亞迎來了PAG控股操盤，總計持有明亞58.9%股權(quán)，自此之后，明亞的股權(quán)結(jié)構(gòu)企穩(wěn)，暫未發(fā)生重大變化。

從2014年的觸底反彈到2020年的股權(quán)重構(gòu)，明亞通過"精英團隊+資本賦能"的雙輪驅(qū)動，完成了從行業(yè)參與者到市場佼佼者角色的蛻變，估值三年間完成從12億增至16.5億的躍升。這也足以說明，在行業(yè)周期波動中，那些堅持專業(yè)化、品質(zhì)化發(fā)展路線的保險中介，才具備既能穿越經(jīng)濟周期，又能構(gòu)建資本吸引力的勢能。

因此，隨著資本更替，創(chuàng)始人楊臣的職稱發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，如今來看也并不算太意外了。而且根據(jù)股權(quán)透視，截至目前，楊臣依舊還直接持有公司4.95%股份，并通過其他員工持股平臺間接持有約6.29%，合計持股11.24%，在公司的話語權(quán)也較高。

于楊臣而言，他將職業(yè)生涯最精華的二十年傾注于明亞的成長，助推公司成為中國保險經(jīng)紀市場上一顆璀璨明珠，如今，站在領(lǐng)導(dǎo)層交替的時間節(jié)點，楊臣的角色轉(zhuǎn)換也預(yù)示著明亞即將開啟新征程。

保險中介市場迎巨變，明亞需直面挑戰(zhàn)

誠然，透過此次重磅人事調(diào)整，也從側(cè)面體現(xiàn)出明亞在身處內(nèi)外部焦灼環(huán)境下不斷求變的決心。

一方面，當(dāng)下保險中介賽道對資本的吸引力在下降，投資信心亟待加強。

就以幾家已經(jīng)上市的保險中介公司為例，將整個時間線拉長，可以很明顯看到泛華上市后，股價一路狂跌，從發(fā)行價的16美元降至如今的0.38美元，跌幅高達97.6%。當(dāng)然，除了泛華以外，同樣在美國上市的保險中介慧擇、水滴等公司，也都在經(jīng)歷著同樣低估值困境。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月11日，8家在美股成功上市的保險科技、中介公司總市值較峰值時蒸發(fā)近140億美元，僅有眾淼控股一家總市值較發(fā)行時市值上漲72.66%。

看著這些保險中介公司的股價跌跌不休，不可避免的，市場上出現(xiàn)了一些唱衰保險中介的聲音，覺得這個賽道的天花板太低了。

雖然明亞并未上市，但其融資之路也在投資市場極具代表性，深受資本的關(guān)注。因此，在目前保險中介賽道不被資本青睞的階段，此次大股東對明亞開啟的高管人事調(diào)整，并且開始加強布局謀篇，大刀闊斧將戰(zhàn)略再次深入，不僅能夠增強市場信心，而且也能在一定程度上消除外界對保險中介市場不看好的負面聲音，起到一個很好的示范作用。

另一方面，隨著多項政策持續(xù)推進，留給像明亞、泛華這樣的巨頭，以及國內(nèi)中小型保險中介的外部生存空間環(huán)境也愈發(fā)逼仄。

一是，儲蓄型保險產(chǎn)品作為壽險中介市場的主要營銷“扛把子”，其預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)。這一調(diào)整直接導(dǎo)致了前期炒停售后期需求的減弱和產(chǎn)品吸引力的下降，這使得不少保險中介公司銷售產(chǎn)品難度加大，進而影響了業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤水平。

二是，由于保險中介的利潤主要來源于費差，即保險公司支付的傭金與中介公司運營成本之間的差額，但由于監(jiān)管部門大力推動全渠道“報行合一”政策的嚴格實施，則進一步壓縮了中介公司的生存空間，保費收入下滑、代理人傭金縮減、營銷隊伍流失等不利現(xiàn)象頻出。

在這樣的環(huán)境之下，我們期待，隨著新領(lǐng)導(dǎo)班子的落地，明亞將迎來新的轉(zhuǎn)型契機，凌晨凱與楊臣緊密配合，也為明亞打造新護城河提供了想象空間，以此更好來應(yīng)對行業(yè)巨變周期所帶來的一系列挑戰(zhàn)。