基金老將朱紅裕管理的招商核心競爭力 A 一季度回報(bào)達(dá)13.59%，大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)1.83%的增長率。

文/每日財(cái)報(bào) 楊悅

在年初科技行情的強(qiáng)勢催化下，招商基金一季度交出不錯的成績單。

旗下多只基金業(yè)績表現(xiàn)出色，招商中證香港科技ETF、招商中證香港科技聯(lián)接A、招商北證50成份A等多只基金單季漲幅均超20%，為投資者帶來了較好的持有體驗(yàn)。

市場回暖之下，招商基金旗下規(guī)模亦穩(wěn)健提升。截止3月31日，招商基金整體管理規(guī)模超9000億元。如招商添悅純債，從去年末115.67億元提升至一季度末134億元；招商量化精選合計(jì)規(guī)模從2024年末41.68億元提升至今年一季度末50.71億元；招商核心競爭力A合計(jì)規(guī)模也漲超1億元至一季度末的40.43億元。

透視一季報(bào)，基金經(jīng)理們的持倉思路與后市研判更是為投資者帶來諸多啟示。

科技賽道領(lǐng)跑，多只基金一季度漲幅超 20%

Wind 數(shù)據(jù)顯示，一季度港股市場在科技浪潮推動下表現(xiàn)強(qiáng)勁，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲 15.25%、20.74%；A 股市場中，機(jī)器人、人工智能指數(shù)也分別斬獲 16.14%、5.46% 的漲幅。招商基金精準(zhǔn)把握市場機(jī)遇，旗下招商中證香港科技 ETF、招商中證香港科技聯(lián)接 A、招商北證 50 成份 A 等多只基金業(yè)績表現(xiàn)出色，單季漲幅均超 20%，為投資者帶來較好回報(bào)。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告 數(shù)據(jù)截止：2025年3月31日?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。）

今年以來港股市場備受資金熱捧，南向資金開啟“掃貨”模式，截至4月22日，年內(nèi)南向資金凈流入額已超6000億元，創(chuàng)同期歷史新高。

基金經(jīng)理晏磊管理的招商港股通核心精選A、招商滬港深科技創(chuàng)新A可投資港股市場的基金，在基金一季報(bào)中指出，國內(nèi)AI、智駕、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)技術(shù)快速進(jìn)步，促使內(nèi)外資重新審視中國資產(chǎn)重估機(jī)會，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著上升，推動港股市場走強(qiáng)。

對于港股市場后市，晏磊保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期改善，港股市場盈利有望迎來修復(fù)。

與此同時(shí)，北證50成為市場明星指數(shù)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日收盤，年內(nèi)該指數(shù)漲幅已超31.2%。

作為北交所規(guī)模大、流動性好的具有市場代表性的50只上市公司證券組成的指數(shù)，北證50成分股中 “專精特新”企業(yè)含量超60%。招商北證50成份A一季報(bào)表示，隨著北交所的不斷擴(kuò)容，成分股構(gòu)成將更加均衡，北證50指數(shù)與滬深指數(shù)相關(guān)性較低且風(fēng)格獨(dú)特，依然具有較好的配置價(jià)值。

內(nèi)需領(lǐng)域發(fā)力，老將朱紅裕旗下基金超額收益顯著

除科技賽道外，招商基金一季報(bào)中還有諸多亮點(diǎn)?；鹄蠈⒅旒t裕管理的招商核心競爭力 A 一季度回報(bào)達(dá)13.59%，大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)1.83% 的增長率。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告 數(shù)據(jù)截止：2025年3月31日?；疬^往情況不代表未來表現(xiàn)。）

截至一季度末，該基金前十大重倉股涵蓋綠城服務(wù)、振華科技、中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、蒙牛乳業(yè)、格力電器、人福醫(yī)藥、廣信股份、安井食品、九州通和北京首都機(jī)場股份。對比去年四季度末持倉，朱紅裕在一季度減持了振華科技、人福醫(yī)藥，增持了中國民航信息網(wǎng)絡(luò)、蒙牛乳業(yè)、廣信股份，此外，格力電器、安井食品、九州通等還成為該基金的新晉前十大重倉股。（注：列示前十大股票不代表個(gè)股推薦，過往情況不代表該基金未來持倉結(jié)構(gòu)。）

從持倉可現(xiàn)，朱紅?；蚋春梅康禺a(chǎn)、信息技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)療等領(lǐng)域，在選股時(shí)注重估值，力求在為投資者賺取超額收益的同時(shí)，打造堅(jiān)實(shí)的安全邊際。

朱紅裕在招商核心競爭力A一季報(bào)中表示：一季度受DeepSeek等事件催化，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，抓住重要時(shí)間窗口，逢高減持了港股和A股的計(jì)算機(jī)等相關(guān)行業(yè)個(gè)股，同時(shí)基于對二季度及關(guān)稅等外部不確定性的考慮，增持了內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)。

他認(rèn)為，在全球信用體系面臨坍塌的時(shí)代，單維的決策體系將變得極為脆弱，如何保持多維度逆向思考與決策變得尤為關(guān)鍵，“我們將審慎研究，提升認(rèn)知，爭取為2季度及往后的市場創(chuàng)造一定超額收益?！?/p>

事實(shí)上，作為基金老將朱紅裕投資能力長期相對穩(wěn)健。成立于2022年4月的招商核心競爭力 A是一家偏股型的混合型基金，成立至今回報(bào)率47.73%，業(yè)績比較基準(zhǔn)表現(xiàn)2.08%，近三年業(yè)績排名在同類2881只產(chǎn)品中排名33位。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告 數(shù)據(jù)截止：2025年3月31日）今年一季度13.59%的收益率在同類4565只產(chǎn)品中排名前列。

關(guān)注中國資產(chǎn)重估邏輯?在波動中尋找投資機(jī)會

進(jìn)入二季度，外部環(huán)境復(fù)雜多變，美國關(guān)稅戰(zhàn)愈演愈烈，但A股和港股在經(jīng)歷短暫調(diào)整后，目前已逐漸企穩(wěn)回暖，科技、醫(yī)藥以及港股相關(guān)板塊保持較高熱度。

陸文凱在招商產(chǎn)業(yè)精選一季報(bào)中指出，海外宏觀與政治不確定性的持續(xù)放大，可能會加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動幅度，需要積極的態(tài)度去應(yīng)對，在波動中尋找機(jī)會。

郭銳在招商境遠(yuǎn)一季報(bào)中認(rèn)為，市場對中美相對優(yōu)勢的評估影響深遠(yuǎn)，此次關(guān)稅沖擊將為A股和港股投資者提供一個(gè)較好的加倉機(jī)會，“基金維持看好中國資產(chǎn)重估的觀點(diǎn)，在今年一季度維持了較高倉位，組合在有色金屬、機(jī)械、醫(yī)藥和非銀等行業(yè)持倉相對集中?！?/p>

晏磊在招商滬港深科技創(chuàng)新一季報(bào)中表示，雖然美國關(guān)稅政策超預(yù)期給市場情緒帶來擾動，難以判斷短期市場調(diào)整是否充分。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期改善，上市公司的盈利有望迎來修復(fù)，A股和港股市場大概率在階段性調(diào)整后，仍會走出由盈利驅(qū)動的行情。“未來的勝負(fù)手在于，我們是否有足夠多的資本在行情調(diào)整的末期捕捉到下一輪上漲板塊的強(qiáng)勢標(biāo)的?！?/p>

招商安益基金經(jīng)理蔡宇濱認(rèn)為，二季度受美國關(guān)稅政策沖擊以及上市公司業(yè)績未復(fù)蘇影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好或重新下降，大盤股重新跑贏小盤股，價(jià)值紅利配置價(jià)值將有所提升。

未來，招商基金也將繼續(xù)憑借專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中繼續(xù)保持優(yōu)勢，助力投資者在權(quán)益市場的長期投資中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。投資前請注意閱讀基金合同等文件，注意風(fēng)險(xiǎn)適配。上述觀點(diǎn)、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變，不構(gòu)成任何投資推薦或建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段?；饦I(yè)績具有波動的風(fēng)險(xiǎn)，過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成該基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。