除了被司法凍結(jié)股份的嘉寓集團(tuán)，門窗幕墻行業(yè)７家上市公司的２０２４年半年報(bào)近期已經(jīng)披露完畢。整體來看，兩極分化特別明顯，營(yíng)收凈利均為負(fù)增長(zhǎng)的有３家，營(yíng)收凈利潤(rùn)均為正增長(zhǎng)的有４家。門窗幕墻領(lǐng)域一度被認(rèn)為是家居建材行業(yè)最后一個(gè)萬億市場(chǎng)，在２０２４年下半場(chǎng)，還能笑到最后嗎？本期數(shù)讀家居揭秘。

正增長(zhǎng)企業(yè)：手握哪些增長(zhǎng)密碼？

從２０２４半年報(bào)來看，門窗幕墻領(lǐng)域有四家企業(yè)保持正增長(zhǎng)，分別是豪美新材、王力安防、夢(mèng)天家居、玉馬遮陽。在行業(yè)市場(chǎng)下滑、房地產(chǎn)市場(chǎng)變化的情況下，這四家還能逆勢(shì)增長(zhǎng)，他們都做對(duì)了什么？

豪美新材營(yíng)收凈利增長(zhǎng)雙雙第一，可謂實(shí)力派“老大哥”。雖然財(cái)報(bào)中對(duì)報(bào)告期內(nèi)戰(zhàn)略著墨較少，但是從成本、應(yīng)收賬等顯著指標(biāo)看，其營(yíng)業(yè)收入最高，銷售費(fèi)用并不高，位列第四，研發(fā)費(fèi)用卻以近億元位列第一，可見其以技術(shù)設(shè)計(jì)創(chuàng)新提升產(chǎn)品品質(zhì)來形成品牌護(hù)城河。

營(yíng)收凈利增長(zhǎng)位列第二的玉馬遮陽，其半年報(bào)中提到幾大業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素——綠色建材概念刺激遮陽行業(yè)需求擴(kuò)大、功能性遮陽取代裝飾性傳統(tǒng)布藝窗簾、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系逐步完善及市場(chǎng)集中度提高。雖然體量位列第六，但營(yíng)收、凈利的增長(zhǎng)、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流都比較穩(wěn)定，對(duì)銷售的投入比較保守。

第三家營(yíng)收凈利雙增的王力安防主營(yíng)業(yè)務(wù)是鋼制安全門、其他門、智能鎖，其中營(yíng)收占比最高的品類是鋼制安全門，以７．７１億元占比６３．３９％。作為全國(guó)安防門鎖行業(yè)首家上市企業(yè)，王力安防營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)各地２８００多個(gè)縣市，經(jīng)銷渠道略超工程渠道。

王力安防的半年報(bào)里提到上半年的戰(zhàn)略——智能制造、智能管理、智能產(chǎn)品，多渠道多品類，持續(xù)廣告投入，加大工程渠道開發(fā)等。值得一提的是，以１．５２億元領(lǐng)跑其他六家的銷售費(fèi)用，足見其　?“增強(qiáng)品牌曝光，全方位賦能經(jīng)銷商，擴(kuò)大品牌知名度”的決心。

夢(mèng)天家居雖然營(yíng)收增長(zhǎng)并不起眼，但凈利增長(zhǎng)以３９．８５％位列第二。其在半年報(bào)提到樹高端、強(qiáng)品類、拓流量、擴(kuò)區(qū)域、優(yōu)服務(wù)、深整合六大關(guān)鍵方向，營(yíng)收增長(zhǎng)原因主要是“堅(jiān)持以客戶為中心，通過持續(xù)研發(fā)新品，并始終保持品牌與產(chǎn)品雙行，持續(xù)深挖市場(chǎng)”。

負(fù)增長(zhǎng)企業(yè)：市場(chǎng)不夠，新項(xiàng)目來湊？

三家負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)普遍凈利潤(rùn)下滑明顯，其中森鷹窗業(yè)的營(yíng)收下降近３０％，海螺新材的凈利直接跌破天際－３３４．５％。

從半年報(bào)來看，各家營(yíng)收利潤(rùn)的影響因素也各有側(cè)重：森鷹歸咎于大宗業(yè)務(wù)規(guī)模數(shù)量、經(jīng)銷端和終端拓展不力、營(yíng)業(yè)成本持續(xù)攀高、業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要等；海螺新材主要受房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型影響，塑材產(chǎn)品需求減弱；江山歐派則“系行業(yè)市場(chǎng)下滑所致”。

不過，家居新范式發(fā)現(xiàn)，海螺新材的研發(fā)費(fèi)用與其行業(yè)老二的身份相差較大，江山歐派的銷售費(fèi)用占據(jù)營(yíng)業(yè)成本約１０％，這兩家的現(xiàn)金流也不樂觀，降本增效壓力大。

三家企業(yè)都有采取戰(zhàn)略擺脫營(yíng)收凈利負(fù)增長(zhǎng)的困境，主打一個(gè)“市場(chǎng)不夠，新項(xiàng)目來湊”。

比如，海螺新材的太陽能光伏系列產(chǎn)品開始逐步增長(zhǎng)，ＳＣＲ脫硝技術(shù)也將為品牌帶來轉(zhuǎn)機(jī)；森鷹窗業(yè)的“節(jié)能·美窗”、三窗一門、端到端的轉(zhuǎn)化協(xié)同，也在盡力扭轉(zhuǎn)大宗業(yè)務(wù)、營(yíng)業(yè)成本的拖累，不過其現(xiàn)金流保住了，相比其他兩家這點(diǎn)做得不錯(cuò)。

壓力持續(xù)到下半場(chǎng)，門窗幕墻領(lǐng)域還能再“藍(lán)”嗎？

曾幾何時(shí)，門窗行業(yè)還被稱作藍(lán)海，如今也殺紅了眼。從２０２４年半年報(bào)來看，業(yè)績(jī)壓力還將持續(xù)，最后四個(gè)月里，門窗幕墻領(lǐng)域還能扭虧為盈甚至凈利在增長(zhǎng)嗎？

基于上半年的采訪洞察，家居新范式認(rèn)為，門窗幕墻領(lǐng)域增長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍在，主要有幾個(gè)關(guān)鍵方向：

一是綠色環(huán)保發(fā)展，擁抱新能源。門窗幕墻算是建材行業(yè)比較耗能的領(lǐng)域，通過技術(shù)革新有望實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型，或者擁抱光伏等新能源。例如海螺新材的光伏系列產(chǎn)品，以及瓦瑟系統(tǒng)門窗在智能門窗中運(yùn)用的光電技術(shù)。

二是降本增效提質(zhì)。通過建立工業(yè)４．０連線智造，實(shí)現(xiàn)柔性化大規(guī)模生產(chǎn)，提高產(chǎn)品品質(zhì)，節(jié)約生產(chǎn)管理成本。除了夢(mèng)天家居之外，其他企業(yè)也在布局“智造”，如王力安防以智能管理驅(qū)動(dòng)智能制造的新模式、行業(yè)首家未來工廠突圍，華威木門今年也錨定“未來工廠”。

三是大力開拓經(jīng)銷端，工程渠道篩選優(yōu)質(zhì)客戶，做好應(yīng)收賬款等風(fēng)險(xiǎn)管控，強(qiáng)化現(xiàn)金流。除了海螺新材、江山歐派，還有王力安防、夢(mèng)天家居的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（銷售商品、提供勞務(wù)所獲）亟需維穩(wěn)。

四是布局海外業(yè)務(wù)。森鷹門窗的戰(zhàn)略規(guī)劃里就有“出海”，不過門窗的供應(yīng)鏈漫長(zhǎng)繁雜，產(chǎn)品出海比品牌出海更具實(shí)操性。

五是找準(zhǔn)具有增長(zhǎng)空間的細(xì)分賽道深耕。例如玉馬遮陽的功能性遮陽產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)功能性遮陽企業(yè)數(shù)量約３０００余家，年銷售額３０００萬元以上的企業(yè)約１８０余家，相較于三萬多家的門窗市場(chǎng)，這一細(xì)分小眾賽道的增長(zhǎng)空間更有前景。

而在上市公司之外，不少門窗幕墻企業(yè)都在探索屬于自己的獨(dú)特打法。ＴＡＴＡ木門自今年起，錨定“人性化收納”為獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，正式入局空間定制賽道，進(jìn)一步拓寬單品木門到門墻柜空間一體化的發(fā)展空間。

維盾門窗總經(jīng)理張斌在接受家居新范式采訪時(shí)也曾表示，維盾門窗從年初就開始“向上卷”戰(zhàn)略——合作優(yōu)質(zhì)品牌，發(fā)展門窗新質(zhì)生產(chǎn)力。這是很多門窗企業(yè)的普遍打法，深耕設(shè)計(jì)和工藝，布局高端，同時(shí)以更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品搶占更多消費(fèi)者心智。

正如文章《以愛之明，做有工匠精神的門窗》中德技優(yōu)品門窗董事長(zhǎng)雷少軍所說：“做企業(yè)跟做人一樣，是慢慢成長(zhǎng)的過程”“穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營(yíng)”“具有工匠精神的產(chǎn)品不會(huì)被埋沒，而制造出這種產(chǎn)品的企業(yè)，更不會(huì)被埋沒?！?/p>

結(jié)語

七家上市公司半年報(bào)，四家歡喜三家愁。不過，當(dāng)下要?jiǎng)?wù)是降本增效穩(wěn)住現(xiàn)金流，“少花錢，多掙錢”成了這個(gè)時(shí)代整齊劃一的目標(biāo)，對(duì)于這些門窗幕墻領(lǐng)域上市公司而言，更是如此。四個(gè)月后，這七家企業(yè)的業(yè)績(jī)又會(huì)有哪些變化和看點(diǎn)？家居新范式拭目以待。