子業(yè)務(wù)分拆上市計(jì)劃預(yù)熱半年后，菜鳥先飛，或?qū)⒊蔀榘⒗锓植鸷蟮谝患覇?dòng)獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)集團(tuán)。

9月26日晚間，阿里巴巴在港交所公告證實(shí)該消息。公告顯示，擬分拆菜鳥智慧物流網(wǎng)絡(luò)有限公司并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板獨(dú)立上市。擬議分拆完成后，阿里巴巴將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份。

自今年5月阿里宣布批準(zhǔn)啟動(dòng)菜鳥上市以來，菜鳥先收購申通股份，后推出自營快遞品牌，又經(jīng)歷高層人事變動(dòng)，現(xiàn)在終于落下邁向資本市場的腳步。分拆利于菜鳥更好展現(xiàn)作為獨(dú)立公司的價(jià)值，并提高運(yùn)營及財(cái)務(wù)透明度，以便市場評(píng)估其業(yè)績和潛力，與此同時(shí)，菜鳥也需拿出單打獨(dú)斗的實(shí)力證明。

從招股書來看，菜鳥向資本市場“許諾”的增長故事分為國際物流、國內(nèi)物流、科技與其他服務(wù)三個(gè)章節(jié)。國際業(yè)務(wù)與速賣通共進(jìn)退，以商流促物流的思路擴(kuò)大跨境快遞服務(wù)的覆蓋范圍。國內(nèi)業(yè)務(wù)繼續(xù)卷服務(wù)，謀劃在中高端市場“有所作為”?？萍寂c其他服務(wù)則代表著差異化與未來方向。

大局劃定，且看細(xì)節(jié)與執(zhí)行，如何處理自身短板以及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，將決定企業(yè)能否講好增長故事。

野心與壓力

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，物流專家楊達(dá)卿指出，中國快遞物流市場大而不強(qiáng)的態(tài)勢，需要頭部企業(yè)的強(qiáng)健，不僅在業(yè)務(wù)層面做強(qiáng)，也在資本加持上做強(qiáng)。如今幾家物流巨頭會(huì)師資本市場，不約而同“卷”向國際業(yè)務(wù)，既是企業(yè)“向外”找尋增量的必然結(jié)果，也是整個(gè)行業(yè)進(jìn)行全球化升級(jí)的信號(hào)。

眼下，極兔吞下百世和豐網(wǎng)后搶先一步遞交招股書，順豐拋下豐網(wǎng)這個(gè)包袱后更加專注于高端市場并啟動(dòng)二次赴港上市計(jì)劃，京東物流并購德邦后走出自營電商尋求開放式增長……行業(yè)競爭走向白熱化，乘著跨境電商的風(fēng)口，海外顯然是最適合描繪增長未來的場景。

穩(wěn)定的商流是物流的底氣，與速賣通的合作讓菜鳥的基礎(chǔ)單量有保證，且能跟隨跨境電商的腳步鋪開市場。今年6月，菜鳥新增三個(gè)國際分揀中心，目前投入運(yùn)營的海外分揀中心總數(shù)已達(dá)18個(gè)。9月26日，速賣通聯(lián)合菜鳥正式宣布上線“全球 5 日達(dá)”國際快遞快線產(chǎn)品，首批落地英國、西班牙、荷蘭、比利時(shí)和韓國 5 國。

菜鳥的跨境物流體系分為四段，包括A段首公里、B段跨境干線運(yùn)輸、C段清關(guān)、D段目的國運(yùn)輸以及落地配。作為少有覆蓋跨境物流全鏈路的公司，從結(jié)合貨運(yùn)站、清關(guān)及分揀環(huán)節(jié)的E-Hub，到AI技術(shù)賦能的智能倉庫，再到覆蓋200多個(gè)國家和地區(qū)的全球干線網(wǎng)絡(luò)，以及觸達(dá)全球超100個(gè)口岸服務(wù)提供商的智能清關(guān)系統(tǒng)，菜鳥的重投入賦予了它競爭力，也帶來了成本壓力。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021-2023財(cái)年，菜鳥經(jīng)調(diào)整EBITA均為虧損，分別為虧損8.13億元、14.65億元、3.91億元，直到2024財(cái)年第一季度（自然年2023Q2）才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利為8.77億元。

對(duì)于剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的企業(yè)，重資產(chǎn)運(yùn)營的難度不可謂不大，降低履約成本將成為菜鳥的考驗(yàn)。另一邊，阿里系跨境電商所面臨的市場競爭同樣激烈，菜鳥顯然不會(huì)讓國際業(yè)務(wù)的想象力止于與電商同步伐，若能穩(wěn)住成本，全鏈路跨境物流體系還有更大施展空間。

除了海外的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國內(nèi)的運(yùn)力完善與服務(wù)優(yōu)化同樣處于高投入階段。

去年開始，菜鳥將送貨上門列為首要任務(wù)，以期在紅海競爭中靠優(yōu)化服務(wù)提升市場份額，并為上游的電商業(yè)務(wù)增加籌碼。2022全年，以自營的菜鳥直送、加盟式的菜鳥驛站等多種方式送貨上門的包裹量達(dá)20多億。今年三月，菜鳥追加30億元補(bǔ)貼菜鳥驛站站點(diǎn)，繼續(xù)強(qiáng)化送貨上門服務(wù)。

單靠燒錢補(bǔ)貼并非長久之計(jì)，企業(yè)加速狂奔的路途中，頂層決策與末端生態(tài)都將影響這架高速列車如何行進(jìn)。

“最后一公里”的終極命題

國內(nèi)物流業(yè)的流量已觸頂，“卷單量”、“卷速度”之余，菜鳥正在服務(wù)中找增量，自營體系和上門服務(wù)是它重點(diǎn)推進(jìn)的兩套解決方案。一方面，與淘寶深度合作的“通達(dá)系”快遞難以滿足天貓超市和天貓國際的高標(biāo)準(zhǔn)需求，另一方面，電商環(huán)節(jié)的競爭也在要求下游配套服務(wù)內(nèi)卷。

菜鳥的服務(wù)升級(jí)，主要針對(duì)電商行業(yè)新形勢的變化，招股書對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的分析也著重提到需要保持物流產(chǎn)品、服務(wù)及科技方面基礎(chǔ)創(chuàng)新。因此盡管科技及其他服務(wù)占比較小，卻對(duì)主要業(yè)務(wù)的進(jìn)化迭代至關(guān)重要，此項(xiàng)關(guān)系到菜鳥的差異化定位與發(fā)展前景。

在此版塊中，以末端業(yè)務(wù)最為復(fù)雜。

從業(yè)務(wù)流程來看，無論是供應(yīng)鏈還是品質(zhì)快遞，平臺(tái)對(duì)于中心倉、區(qū)域倉、分揀中心或前置倉等中間環(huán)節(jié)的掌控力是最大的，這也是技術(shù)升級(jí)最能直接反映到效率提升的部分，而末端網(wǎng)點(diǎn)的派送由于量大且分散，往往很難實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，因此成為菜鳥服務(wù)優(yōu)化的一大難點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截止2023年6月30日，菜鳥已構(gòu)建了由超過17萬個(gè)驛站組成的數(shù)字網(wǎng)絡(luò)，日均處理超過8千萬個(gè)包裹。作為深入用戶群體的末端觸角，數(shù)量龐大的驛站構(gòu)成了菜鳥的終端生態(tài)。而在這種體量中實(shí)現(xiàn)送貨上門服務(wù)的推廣普及，并非一蹴而就的事。

在與末端網(wǎng)點(diǎn)業(yè)務(wù)人員的交流中，銀杏科技了解到驛站上門服務(wù)推進(jìn)的諸多堵點(diǎn)。驛站老板小彭在今年六月底開通了送貨上門，本意是想賺點(diǎn)補(bǔ)貼，最后卻發(fā)現(xiàn)店里日均入庫400件，上門件通常只有7-8個(gè)，只能拿基礎(chǔ)日補(bǔ)。即便把單量提升到20單以上，月補(bǔ)激勵(lì)也只有0.2元/單，有些還必須電聯(lián)才能簽，對(duì)于小體量的驛站而言十分雞肋。

另一位老板小茂則苦惱于投訴問題，“開通上門是能賺補(bǔ)貼，但被投訴的風(fēng)險(xiǎn)也高了?！睍r(shí)間沖突、溝通對(duì)接不到位、服務(wù)態(tài)度不滿意，投訴理由各種各樣，一旦平臺(tái)處罰，就是幾十到幾百元。

還有一些從業(yè)者的困擾在于，客戶不清楚淘系和非淘系有差別，要求非淘系訂單也上門服務(wù)，“有的人一共5個(gè)快遞，只有1個(gè)淘系的，也得讓我把剩下4個(gè)帶過去?！北惶嵝逊翘韵邓拓泚G件淘寶不會(huì)負(fù)責(zé)后，就直接去投訴網(wǎng)點(diǎn)，最后依然是驛站買單。

平臺(tái)計(jì)劃以送貨上門、品質(zhì)快遞作為差異化競爭優(yōu)勢，然而從加盟商角度來看，投資回報(bào)率太低，讓他們積極回應(yīng)菜鳥的服務(wù)優(yōu)化策略稍顯動(dòng)力不足。

眼下加盟驛站的服務(wù)升級(jí)有限，末端服務(wù)質(zhì)量的壓力還是由自營擔(dān)起。菜鳥速遞一經(jīng)推出就錨定中高端市場，與同領(lǐng)域的順豐和京東物流狹路相逢。盡管菜鳥想要強(qiáng)調(diào)性價(jià)比優(yōu)勢與服務(wù)分層進(jìn)行錯(cuò)峰競爭，但當(dāng)下紅海市場一片混沌，已經(jīng)難以留出界限空間。

此外，與淘天集團(tuán)的解耦也在考驗(yàn)菜鳥的獨(dú)立能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。分拆后淘天集團(tuán)成立自己的物流部門，負(fù)責(zé)平臺(tái)物流管理和協(xié)調(diào)物流資源，與菜鳥進(jìn)一步解綁。

近兩年來，淘系電商在拼多多與抖快的夾擊下不斷丟失市場份額，與下游環(huán)節(jié)解綁，某種程度上能讓菜鳥從電商混戰(zhàn)的語境中抽離，獲得更多想象空間，開講自己的故事。但同時(shí)，菜鳥的外部單量將承載更多擴(kuò)張壓力。

在這種情況下，如何樹立品牌口碑，把品質(zhì)定位做實(shí)，成為自營快遞面臨的首要問題，這關(guān)系到菜鳥速遞能否承擔(dān)起中高端市場的期許，與順豐和京東物流掰掰手腕，也影響到菜鳥對(duì)外部客戶的吸引力。

物流業(yè)的下半場賽事

上市并非終點(diǎn)，物流業(yè)競爭已經(jīng)走入深水區(qū)，加固優(yōu)勢壁壘，謀求更長線的發(fā)展成為各大巨頭心照不宣的戰(zhàn)略目標(biāo)。

從長遠(yuǎn)戰(zhàn)略來看，隨著本地生活領(lǐng)域逐漸升溫，菜鳥對(duì)電商業(yè)務(wù)的更新迭代也有所預(yù)期。菜鳥方表示，電商將在其形式上繼續(xù)發(fā)展，并改變業(yè)務(wù)交易方式，如超市及零售店線上銷售及線下銷售的整合。

今年三月以來，天貓超市聯(lián)合菜鳥推出的“半日達(dá)”服務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，截止9月，已完成對(duì)第二批城市的擴(kuò)張。據(jù)報(bào)道，在今年“雙十一”前，天貓超市預(yù)計(jì)將落地城市拓展到20個(gè)，100%覆蓋國內(nèi)千萬人口以上城市。

履約時(shí)效極限壓縮，將遠(yuǎn)程快遞與近場零售的界限逐漸淡化，菜鳥在快遞業(yè)的表現(xiàn)，也與集團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿ο⑾⑾嚓P(guān)。

作為阿里分拆后第一個(gè)走向資本市場的業(yè)務(wù)集團(tuán)，在企業(yè)行至拐點(diǎn)之際，菜鳥不僅肩抗獨(dú)當(dāng)一面博得業(yè)務(wù)增量的責(zé)任，也擔(dān)負(fù)著驗(yàn)證變革決策效果的使命。

今年五月，在菜鳥十周年之際，CEO萬霖在全員信中闡述了集團(tuán)的下一個(gè)十年愿景：爭取成為全球領(lǐng)先的綜合數(shù)智物流集團(tuán)，意味越是獨(dú)立往前走的菜鳥，所面臨的競爭環(huán)境也會(huì)愈加復(fù)雜。八方行者已上路，物流業(yè)的下半場賽事正在展開。