斑馬消費 沈庹
如果不是近幾個交易日股價異常波動，可能很少有人會注意到*ST波導(dǎo)。這個功能機時代的王者，已走到退市邊緣。
1個月前，公司因扣非凈利潤為負，且扣除與主業(yè)無關(guān)及不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，營業(yè)收入低于3億元，被實施退市風(fēng)險警示。
十多年前，公司從品牌手機，向手機及配件轉(zhuǎn)型，其產(chǎn)品主要面向海外市場。近年來受海外訂單減少的影響，經(jīng)營備受考驗。
在這期間，公司開拓了智能設(shè)備和車載中控板等業(yè)務(wù)，至今沒能形成第二曲線。
如果手機及配件盈利空間大，還可以撐一撐。關(guān)鍵是，這個主業(yè)年收入雖然過億元，但毛利率不到2%，實在難堪大任。
火燒眉毛之時，公司對外表示，將大力開發(fā)新產(chǎn)品、加速車載中控板迭代，以及多方拓展渠道新客戶等措施，來推動收入的增長。
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走到退市邊緣
5月29日，*ST波導(dǎo)（600130.SH）披露股價異常波動公告，5月26日-28日，連續(xù)3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過12%。根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動情形。
經(jīng)自查，公司及下屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，控股股東波導(dǎo)科技集團，亦確認不存在應(yīng)披露而未披露重大信息等情形。
昨日收盤，公司股價報收3.69元/股，再次上漲3.65%。
公司以波導(dǎo)手機行走江湖，但波導(dǎo)品牌早已在國內(nèi)主流手機市場消失。手機業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮后，公司轉(zhuǎn)向手機及配件制造、車載中控板以及智能設(shè)備等領(lǐng)域。
2024年，上述三大業(yè)務(wù)收入分別為1.18億元、0.85億元和0.38億元。
去年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約3.61億元，歸母凈利潤511.11萬元，同比分別下降13.62%和63.37%。同期，扣非凈利潤由上年同期的-277.21萬元，增虧至-1397.55萬元。這已是2016年以來第9年為負值。
更重要的是，波導(dǎo)股份已走到退市邊緣。去年，公司扣非凈利潤為負；而且，扣除與主業(yè)無關(guān)、不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，營業(yè)收入低于3億元，已在4月30日被實施退市風(fēng)險警示。
經(jīng)天健會計師事務(wù)所審計，扣除其材料銷售收入、租賃收入、投資性房地產(chǎn)出售、后勤服務(wù)、砂石銷售以及商標(biāo)使用許可收入等合計0.75億元后，公司營業(yè)收入為2.85億元。
今年Q1，公司增收難增利，實現(xiàn)營業(yè)收入9539.43萬元、歸母凈利潤207.75萬元，同比分別增長26.32%和下降37.14%。
為盡快撤銷退市風(fēng)險警示，公司對外表示，計劃通過加大開發(fā)新產(chǎn)品、加速車載中控板產(chǎn)品迭代，以及多方拓展渠道新客戶等，以期推動總體收入增長。
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錯過了什么？
手機、主板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是*ST波導(dǎo)目前的當(dāng)家業(yè)務(wù)。在此之外，公司近年來拓展了IoT 模塊加工、車載中控設(shè)備等領(lǐng)域，但因研發(fā)和市場開拓投入有限，在日益激烈的市場環(huán)境中競爭力不足，對公司業(yè)績貢獻有限。
2024年，智能設(shè)備、車載中控板的收入規(guī)模，均只有幾千萬元。其中，車載中控板業(yè)務(wù)收入同比下降12.44%。
在公司的收入結(jié)構(gòu)中，占比最大的業(yè)務(wù)，還是手機及配件。但去年該板塊收入同比大降44.24%，毛利率僅1.99%。
公司的傳統(tǒng)手機業(yè)務(wù)自2016年后就開始走下坡路。當(dāng)年，手機及配件業(yè)務(wù)收入約17.19億元，至2023年降至約2.12億元。同一時期，整機業(yè)務(wù)收入下降，由2016年的9.32億元降至2023年的1824.37萬元。
從銷量上來看，2016年，公司包括2G、3G及4G整機合計約594.47萬臺。2024年，公司已不再單列數(shù)據(jù)，僅列出“手機及配件”銷量123.96萬塊。
功能機時代，公司以年銷超千萬臺的神話傲視群雄。進入智能機時代，小米、華為以及步步高系的崛起，市場遭遇擠壓，波導(dǎo)手機逐漸在主流市場中消失。
這只是表面，背后則是公司自身技術(shù)積累缺乏。早期，公司與法國電信巨頭薩基姆合作，依賴對方的整機方案博得市場。
2008年，公司將合資企業(yè)寧波波導(dǎo)薩基姆50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給法國薩基姆后，研發(fā)能力下降，波導(dǎo)品牌在市場的話語權(quán)逐漸被削弱。
2013年底，公司曾下決心復(fù)出江湖，并將兩款千元智能手機推向市場，后又推出“梟龍”系列產(chǎn)品，計劃發(fā)力三四線市場。但在蘋果、步步高系、華為系以及小米系的聯(lián)合圍剿下，波導(dǎo)手機回天乏術(shù)，逐步淡出主流市場。
公司在2016年報里承認自身研發(fā)實力不強，生產(chǎn)規(guī)模有限，品牌號召力不高，擺脫經(jīng)營困境難度加大。
如今，僅在老人機市場中，偶爾可以遇到波導(dǎo)品牌。
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戰(zhàn)斗力削弱
*ST波導(dǎo)的起家業(yè)務(wù)是尋呼機。1998年，公司尋呼機銷量超百萬臺，銷售金額破2億元，占據(jù)市場份額的兩成。
隨著手機的普及，公司涉足移動通信市場，轉(zhuǎn)型做手機廠商。25年前，中國手機市場是外資品牌的主場，摩托羅拉、諾基亞及愛立信等國際知名品牌橫霸市場。
波導(dǎo)手機的出現(xiàn)，才讓這個市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2003年，波導(dǎo)手機銷量超過1000萬臺，坐穩(wěn)行業(yè)頭把交椅。
公司請來國際巨星李玟加持，一句“手機中的戰(zhàn)斗機”火遍全國。公司解決了當(dāng)時移動通信產(chǎn)品普遍信號不強、容易掉線等痛點，順利奪得市場，成為當(dāng)時的頂流。
很多人應(yīng)該還記得，當(dāng)時的波導(dǎo)有兩款經(jīng)典產(chǎn)品，一款是翻蓋的“波導(dǎo)S2000”，一款是“波導(dǎo)女人星”，分別主打商務(wù)男士群體和女性消費者。
后來，公司還推出了智能手機“多易隨”，幾乎是國內(nèi)手機廠商中，最早的智能手機產(chǎn)品。
2007年，蘋果手機問世，智能機時代正式來臨。在蘋果、國內(nèi)廠商的擠壓下，波導(dǎo)股份2010年實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，從品牌手機，向手機及配件轉(zhuǎn)型，將中低端手機銷售到非洲、南亞以及部分南美國家等新興市場。
通過轉(zhuǎn)型，公司業(yè)績提升，2010年，其歸母凈利潤4225.92萬元，同比大增168.89%。
當(dāng)然，如果早一點徹底轉(zhuǎn)身，波導(dǎo)股份現(xiàn)在可能不至于這么尷尬。
2006年，波導(dǎo)基層業(yè)務(wù)員竺兆江，建議公司盡早開辟非洲市場。未被采納后，他辭職南下深圳創(chuàng)建傳音控股（688036.SH），成就了非洲手機之王的商業(yè)神話。
這邊傳音控股高速成長，那邊波導(dǎo)股份常年通過賣房、理財以及征收補償?shù)绕D難維系。
曾經(jīng)功能機時代的王者，*ST波導(dǎo)就這樣從巔峰跌至谷底，只留下一個傳奇，幾乎看不到反轉(zhuǎn)的跡象。
