斑馬消費(fèi) 陳碧婷

連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，業(yè)績(jī)降幅均超過(guò)40%。天元寵物不得不設(shè)法，對(duì)自身業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)做出重大調(diào)整，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

昨日，公司披露重組草案，擬以6.88億元對(duì)價(jià)，收購(gòu)淘通科技89.7145%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股。

天元寵物希望，通過(guò)收購(gòu)郭廣昌控制的這家電商運(yùn)營(yíng)企業(yè)，加強(qiáng)公司對(duì)線上渠道的運(yùn)營(yíng)能力，推動(dòng)自身國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

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6.88億買下第二大客戶

昨日，天元寵物（301335.SZ）披露重組草案，擬通過(guò)支付現(xiàn)金+發(fā)行股份，以合計(jì)6.88億元，收購(gòu)復(fù)星開心購(gòu)、李濤等交易對(duì)方，合計(jì)持有的淘通科技89.7145%股權(quán)，對(duì)該公司實(shí)現(xiàn)控股。

經(jīng)收益法評(píng)估，淘通科技的整體估值為7.77億元，增值率32.78%。

在去年底，天元寵物就已出資7700萬(wàn)元現(xiàn)金，收購(gòu)了復(fù)星開心購(gòu)持有的淘通科技10%股權(quán)。年報(bào)顯示，2024年，淘通科技是天元寵物第二大客戶，交易金額2.06億元，占公司銷售總額的7.46%。

淘通科技創(chuàng)立于2012年，經(jīng)過(guò)十多年發(fā)展，已成為一家服務(wù)全球知名品牌的全域電商服務(wù)企業(yè)。

合作品牌主要分布于寵物、食品快消、母嬰、美妝個(gè)護(hù)、健康行業(yè)，主要合作品牌包括瑪氏箭牌、億滋、百事、雀巢、美士、皇家、冠軍等國(guó)內(nèi)外大型快消品、寵物食品集團(tuán)。

合作渠道涵蓋淘寶天貓、京東、唯品會(huì)等傳統(tǒng)電商平臺(tái)和抖音、快手、小紅書等新興直播和內(nèi)容電商平臺(tái)。

淘通科技曾于2016年，在新三板掛牌，處于創(chuàng)新層。2018年，公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌交易。

該公司曾于2023年6月提交上市輔導(dǎo)備案，計(jì)劃獨(dú)立上市。目前，輔導(dǎo)備案已撤回。

李濤是淘通科技創(chuàng)始人，并負(fù)責(zé)實(shí)際經(jīng)營(yíng)，但他并非公司實(shí)際控制人。

在歷次的融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，多名投資人與公司創(chuàng)始人之間，觸發(fā)了歷史投資協(xié)議的回購(gòu)或業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排。2020年11月，復(fù)星開心購(gòu)出手相助，代公司創(chuàng)始人向原投資人支付應(yīng)付補(bǔ)足款，成為淘通科技第一大股東。

截至目前，復(fù)星開心購(gòu)持有淘通科技43.97%股權(quán)，為控股股東，郭廣昌為實(shí)際控制人。在與天元寵物的交易中，復(fù)星開心購(gòu)所持的淘通科技全部股權(quán)，都將以現(xiàn)金支付。

數(shù)據(jù)顯示，2023年-2024年，淘通科技的營(yíng)業(yè)收入分別為16.09億元和20.15億元；歸母凈利潤(rùn)分別為6251.85萬(wàn)元和6909.13萬(wàn)元。

李濤、廣州悠淘、舟山樂(lè)淘等3個(gè)業(yè)績(jī)承諾方承諾，2025年-2027年，淘通科技凈利潤(rùn)分別不低于7000萬(wàn)元、7500萬(wàn)元和8000萬(wàn)元。

若業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)不足，承諾人將承擔(dān)補(bǔ)足的義務(wù)。業(yè)績(jī)超額完成，上市公司將以估值調(diào)整的方式，對(duì)李濤實(shí)施獎(jiǎng)勵(lì)。

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業(yè)績(jī)大降急需補(bǔ)短板

跨界收購(gòu)淘通科技這家電商服務(wù)企業(yè)，天元寵物是為了補(bǔ)齊自身在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、寵物食品、自主品牌等方面的短板。

天元寵物1998年開始涉足寵物行業(yè)，可算是國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)的早期拓荒者之一。當(dāng)時(shí)，中國(guó)的寵物概念剛剛形成，寵物市場(chǎng)正處于萌芽階段。

和眾多早期的國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)企業(yè)一樣，天元寵物的寵物窩墊與貓爬架等產(chǎn)品，主要是銷往歐美等成熟市場(chǎng)。

多年以來(lái)，該公司的主要精力主要放在境外市場(chǎng)。2019年之前，公司超過(guò)9成的收入，都是來(lái)自海外。

而就在近十年間，中國(guó)寵物數(shù)量迅猛增長(zhǎng)，2020年破億只，到2024年，已超過(guò)1.2億只。由此，在中國(guó)催生出了一個(gè)龐大的寵物市場(chǎng)。2020年，超過(guò)2000億元，2024年已達(dá)到3002億元。

在此期間，天元寵物還在積極轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但因前期對(duì)國(guó)內(nèi)渠道的布局不足，自主品牌影響力不夠，市場(chǎng)拓展略顯乏力。

另外，公司的優(yōu)勢(shì)板塊為寵物用品，其市場(chǎng)容量遠(yuǎn)不如貓糧、狗糧等寵物食品。

當(dāng)前，天元寵物的寵物食品業(yè)務(wù)，主要通過(guò)進(jìn)口，授權(quán)銷售瑪氏、雀巢等公司旗下寵糧品牌產(chǎn)品。這種模式，也影響了公司寵物食品業(yè)務(wù)的盈利能力。

2022年11月上市后，天元寵物立馬業(yè)績(jī)變臉。2023年-2024年，連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利潤(rùn)下降超過(guò)40%。如今，國(guó)際形勢(shì)存在極大不確定性，公司境外業(yè)務(wù)仍面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

在這種情況下，不得不快速做出調(diào)整。

在天元寵物看來(lái)，收購(gòu)淘通科技，不僅可以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，增厚上市公司業(yè)績(jī)，還可借助淘通科技線上運(yùn)營(yíng)的資源和經(jīng)驗(yàn)，幫助公司拓展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。