自去年減持新規(guī)落地后，A股頻繁出現(xiàn)協(xié)議轉讓的案例，但本月以來終止的案例明顯增加。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至5月28日，今年已有25家上市公司發(fā)布股東終止協(xié)議轉讓公司部分股權的公告，與去年全年同類公告的數(shù)量相當。5月以來，共有13家公司發(fā)布終止協(xié)議轉讓公告，其中9家涉及上市公司控股股東、實際控制人。

業(yè)內人士表示，協(xié)議轉讓終止的原因較為復雜，包括協(xié)議轉讓監(jiān)管趨嚴、受讓人資金不足、價格波動導致雙方未能達成一致等。

協(xié)議轉讓終止潮涌現(xiàn)

整理數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，本月終止協(xié)議轉讓的公司數(shù)量明顯增多。iFinD數(shù)據(jù)顯示，5月以來已有13家上市公司發(fā)布終止協(xié)議轉讓公司股權的公告。該數(shù)量與今年前4個月的合計案例數(shù)量相當。

今年以來，共有25家上市公司發(fā)布終止協(xié)議轉讓公司股權公告。其中，大部分案例的股權轉讓協(xié)議簽署時間均在減持新規(guī)落地之后，近八成協(xié)議簽署都發(fā)生在去年第四季度，到終止已持續(xù)了半年之久。

比如，2025年5月宣布終止協(xié)議轉讓的遠望谷、羅欣藥業(yè)、岱勒新材等公司的協(xié)議轉讓簽署時間都集中在2024年10月至12月。

分析人士表示，協(xié)議轉讓終止原因一方面與減持監(jiān)管趨嚴有關，另一方面由于轉讓過戶長時間未完成，二級市場股價出現(xiàn)波動，也容易出現(xiàn)雙方毀約等情況。

從轉讓進度來看，部分終止協(xié)議轉讓的公司，并未取得交易所確認書，也就無法完成相關股份的過戶登記手續(xù)。比如恒鋒信息（300605.SZ）在5月23日公告中指出，該公司控股股東、實際控制人魏曉曦、歐霖杰于去年9月10日與程文宏簽訂股份轉讓協(xié)議，但直到公告披露日，協(xié)議轉讓事宜仍未取得深交所確認書，未完成股份過戶登記手續(xù)，雙方協(xié)商后終止了協(xié)議轉讓。

從股價變動情況來看，去年簽署股份轉讓協(xié)議并在今年終止的上市公司中，近半數(shù)公司自首次公告日至今股價波動幅度超過10%。

根據(jù)岱勒新材的公告，該公司實控人段志明、持股5%以上股東楊輝煌與湖南華洲投資私募基金管理有限公司于去年10月31日簽訂轉讓協(xié)議，轉讓價格為6.46元/股。截至5月14日，雙方尚未辦理完成相關股份轉讓手續(xù)，當日公司股價較前述轉讓價格已上漲超27%。岱勒新材表示，因客觀環(huán)境發(fā)生變化，雙方經過友好協(xié)商解除了已簽署的《股份轉讓協(xié)議》。

協(xié)議轉讓遭遇“嚴監(jiān)管”

覽富財經網注意到，去年累計超過400家上市公司發(fā)布協(xié)議轉讓股權計劃或相關進展，彼時曾出現(xiàn)一波股權協(xié)議轉讓的“小高潮”。

尤其是2024年下半年，上市公司通過協(xié)議轉讓方式轉讓股權的案例明顯增多。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年下半年發(fā)布協(xié)議轉讓股權計劃或相關進展的上市公司超過300家，占比超過75%。

進入到2024年12月，還有多家上市公司發(fā)布了重要股東協(xié)議轉讓股權的相關公告。其中不乏ST公司，轉讓股份超過總股本5%的公司也不在少數(shù)。

需要注意的是，私募基金頻頻現(xiàn)身上市公司協(xié)議轉讓交易。在12月份發(fā)布協(xié)議轉讓股權相關公告的上市公司中，包括云中馬、蒙泰高新、廣東明珠等在內的多家上市公司股東協(xié)議轉讓股權的受讓方均出現(xiàn)私募機構的身影。

不過有分析人士指出，部分私募機構接盤上市公司股份的過程中可能存在代持行為。大股東、控股股東協(xié)議轉讓部分股份由私募基金代持，而代持信息予以隱瞞，披露的股東名字通常為私募基金，這難以保障股權清晰，違反了上市公司股東信息如實披露的義務，應不屬于合法合規(guī)代持。

今年5月以來，協(xié)議轉讓終止案例有所增多，或與監(jiān)管力度加大有關。

業(yè)內人士表示，2024年5月減持新規(guī)后，協(xié)議轉讓成為部分股東規(guī)避破凈、破發(fā)、分紅不達標等減持限制的主要通道。隨著協(xié)議轉讓監(jiān)管力度加強，涉實控人、控股股東的協(xié)議轉讓項目可能因無法滿足監(jiān)管穿透審查要求而集中終止。