斑馬消費(fèi) 范建

汽車后市場有“途虎”，“電驢”后市場也跑來了一頭“快驢”。

每年，全國有上千萬輛電動(dòng)車，更換了快驢銷售的電池，但絕大多數(shù)人，都不了解背后的平臺(tái)。

日前，快驢科技披露招股書，向港股發(fā)起沖擊，這家短距離綠色出行科技綜合服務(wù)商的神秘面紗就此揭開。

依靠全國電池龍頭超威集團(tuán)，快驢科技做到了行業(yè)第一，但99%的收入來自賣電池，且?guī)缀跞侩姵禺a(chǎn)品都靠超威集團(tuán)提供，這也成為了快驢最大的問題。

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99%收入靠賣電池

能想象嗎？當(dāng)前，中國電動(dòng)兩輪和三輪車的保有量已超過5億輛，每年仍在以超過7000萬輛的速度激增。

和汽車一樣，這些“電驢”在使用過程中，需要保養(yǎng)，壞了需要維修，時(shí)間久了一些零部件自然老化，也需要更換。

這就催生出了一個(gè)龐大的“電驢后市場”。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，該服務(wù)市場的規(guī)模，由2020年的439億元增至2024年的722億元，復(fù)合年增長率達(dá)13.3%。預(yù)計(jì)將從2025年的831億元增至2029年的1271億元。

這個(gè)市場雖然很大，但相當(dāng)分散，各電動(dòng)車品牌分布在全國各地的經(jīng)銷門店，往往就承擔(dān)起了售后功能，相當(dāng)于汽車的4S店。另外，大量的街邊自行車修理店，也能維修電動(dòng)車。

電動(dòng)車售后維修存在的痛點(diǎn)，幾乎與汽車如出一轍。

為解決這些痛點(diǎn)，汽車后市場誕生了“途虎”。針對(duì)電動(dòng)車后市場，則誕生了“快驢”，它給自己的定義是——短距離綠色出行科技綜合服務(wù)商。在這一市場中，快驢科技以2.2%的市場份額，排名第一。

招股書顯示，快驢科技的業(yè)務(wù)生態(tài)體系，由三大核心支柱組成：“快驢出行”為核心服務(wù)支柱；“快驢優(yōu)選”和“快驢教育”分別通過產(chǎn)品質(zhì)量保障和技術(shù)培訓(xùn)能力提供支持。

看起來很玄乎，但閱讀完快驢科技的招股書，發(fā)現(xiàn)它的業(yè)務(wù)并不復(fù)雜。

其業(yè)務(wù)核心，是通過分布在全國的900多家區(qū)域服務(wù)商以及超2萬家合作門店銷售產(chǎn)品，主要就是賣電池。2022年-2024年，公司超過99%的收入，來自銷售電動(dòng)車上最常用的鉛酸電池。

雖然，公司被冠以“科技”二字，但其科技屬性并不明顯。當(dāng)前，公司研發(fā)人員數(shù)量為16人，在所有員工中的占比為6.7%。2022年-2024年，研發(fā)支出分別為32.1萬元、53.4萬元和72.0萬元，幾乎可以忽略不計(jì)。

從業(yè)務(wù)上來看，當(dāng)前的快驢科技，更像是一個(gè)大的蓄電池經(jīng)銷商。這樣的商業(yè)模式，注定其盈利能力不會(huì)太強(qiáng)，只能靠規(guī)模取勝。

2022年-2024年，公司營業(yè)收入分別為13.11億元、12.23億元和16.31億元，同期，歸母凈利潤分別為646.5萬元、238.7萬元和825.7萬元，對(duì)應(yīng)毛利率分別為3.5%、3.4%和4.1%，凈利潤低至0.5%。

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99%供應(yīng)來自超威

快驢科技所銷售的電池產(chǎn)品，幾乎全部來自于超威集團(tuán)。

超威集團(tuán)是全國電池行業(yè)的頭部企業(yè)，中國企業(yè)500強(qiáng)，年銷售規(guī)模超千億。

快驢科技的另一個(gè)身份，是超威集團(tuán)旗下“金超威”品牌鉛酸蓄電池全國獨(dú)家總代理。

2022年，公司95.1%的收入，都來自金超威品牌電池的銷售。隨后兩年，逐步加大自有品牌電池的推廣力度，到2024年，金超威對(duì)公司營收的貢獻(xiàn)降為70.6%。不過，其自有品牌的電池，也幾乎都全是由超威集團(tuán)代工生產(chǎn)。

2022年-2024年，公司對(duì)第一大供應(yīng)商超威集團(tuán)的采購金額，分別占各期采購總額的98.5%、87.0%和99.2%。

對(duì)大供應(yīng)商的依賴程度如此之深，快驢科技仍然篤信自身經(jīng)營不會(huì)存在太大風(fēng)險(xiǎn)。

這種信心，來自于公司與超威集團(tuán)之間“親密”的關(guān)系。

當(dāng)前，快驢科技所有4名執(zhí)行董事，都有在超威集團(tuán)工作的經(jīng)歷。

創(chuàng)始人武英杰做銷售出身，他于2014年進(jìn)入超威集團(tuán)，先后擔(dān)任“金超威”業(yè)務(wù)部總經(jīng)理和金超威公司總經(jīng)理，主要職能就是負(fù)責(zé)金超威品牌電池的銷售、運(yùn)營決策及管理。

加入超威集團(tuán)不久，武英杰看到電動(dòng)車后市場的機(jī)會(huì)，說服集團(tuán)創(chuàng)始人周明明，二人共同出資創(chuàng)立了快驢科技，周持股99%，武以1%的持股負(fù)責(zé)具體運(yùn)營。

后來，周明明決定集中精力發(fā)展超威集團(tuán)，于2019年，將所持快驢科技所有股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。

截至目前，武英杰直接和間接合計(jì)控制公司約85.50%股權(quán)。

快驢科技自2014年創(chuàng)立以來，只進(jìn)行過一次外部機(jī)構(gòu)融資。2023年，泰安遠(yuǎn)望出資8000萬元，獲得公司10%股權(quán)。

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融資將模式做重

快驢科技可能也已意識(shí)到，目前的經(jīng)營模式，業(yè)務(wù)單一，對(duì)大供應(yīng)商的依賴程度太高，會(huì)限制自身發(fā)展空間。公司的破局之法，是向產(chǎn)業(yè)鏈的上游延伸。

管理層首先想到的是，建立自主的鉛酸電池制造工廠。目前，已物色到了一家工廠，占地約50畝，年產(chǎn)能約為500萬個(gè)電池。自建產(chǎn)能之后，可以很大程度上擺脫對(duì)大供應(yīng)商的依賴，也能提升盈利能力。

與此同時(shí)，還計(jì)劃進(jìn)軍電動(dòng)車制造領(lǐng)域。將深度參與輕型電動(dòng)車的設(shè)計(jì)、研發(fā)和定制，通過車輛制造商進(jìn)行OEM生產(chǎn)。為此，公司擬投資一家鎂合金車架工廠，配合自身電動(dòng)車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在快驢科技的生態(tài)體系中，還有一項(xiàng)共享出行業(yè)務(wù)，也就是共享電動(dòng)車。該業(yè)務(wù)自2024年開展以來，已通過資產(chǎn)合作和投資運(yùn)營模式，與山西晉中、浙江湖州、山東菏澤等地的合作伙伴簽署了長期合作協(xié)議。目前，已投放共享電動(dòng)車約6400輛，日均訂單量約1.85萬次。

在快驢科技的規(guī)劃中，未來還將向市場投放3.5萬輛共享電單車；采購2萬輛重型長續(xù)航電動(dòng)車，用于對(duì)商業(yè)物流行業(yè)的租賃。此外，進(jìn)一步拓展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并進(jìn)軍印尼、尼日利亞、孟加拉等國，將業(yè)務(wù)復(fù)制到海外市場。

上述業(yè)務(wù)規(guī)劃的落地，都需要大量資金投入。此番，快驢科技赴港IPO，正是為錢而來。