斑馬消費 陳曉京

連虧3年后，“果凍大王”親親食品終于扭虧為盈。

公司在2024年實現(xiàn)盈利，主要是沒有處置不良資產(chǎn)帶來的虧損，加上管理效率提升等，扭轉(zhuǎn)局面相對輕松。

但從收入結(jié)構(gòu)來看，除了膨化及糖果產(chǎn)品拉動收入，果凍產(chǎn)品銷售仍處于下滑態(tài)勢，比上年少賣了約3600萬元。

果凍是親親食品的起家產(chǎn)品，近年為了適應(yīng)市場需求，增加了親親吸果凍、輕零凍以及0卡等產(chǎn)品，隨著渠道驟變，以及寄予厚望構(gòu)建消費品版圖的投資業(yè)務(wù)接連失利，這家本土休閑食品企業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗。

近年量販零食行業(yè)突飛猛進(jìn)，一步步蠶食傳統(tǒng)休閑食品廠商的市場份額。為了保住僅有的利潤，廠商們不得不尋求合作，和新興渠道零售商打成一片，這真能解救果凍主業(yè)嗎？答案留給時間。

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果凍賣不動了

誰還在吃果凍？果凍行業(yè)日子過得好不好，可以從行業(yè)頭部企業(yè)的業(yè)績中窺之一二。

3月17日盤后，親親食品（01583.HK）披露2024年全年業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入9.97億元，同比微增1.5%，公司股東應(yīng)占利潤為2113.0萬元，一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)3年虧損的局面。

收入微增的情況下，業(yè)績大幅改善，公司認(rèn)為部分原因是，原材料成本輕微下降、生產(chǎn)基地管理效率提升，導(dǎo)致期內(nèi)毛利率增加的結(jié)果。同時，當(dāng)期公司沒有出售聯(lián)營企業(yè)產(chǎn)生虧損的狀況發(fā)生，也沒有贖回非上市投資基金單位的虧損。

親親食品的主業(yè)是果凍，期內(nèi)錄得銷售額約5.31億元，同比下降約6.5%，比上年少賣了3600萬元；毛利率28.6%，同比上年增加約1.1個百分點。

過去，公司果凍由經(jīng)銷商向非連鎖雜貨店及超市等渠道銷售，2024年，通過新興零食品牌店實現(xiàn)銷售額增長，但這一增長未能完全抵消傳統(tǒng)銷售渠道果凍產(chǎn)品銷售額的下降。

果凍業(yè)務(wù)外，膨化食品、調(diào)料產(chǎn)品、糖果及其他產(chǎn)品表現(xiàn)不一。膨化產(chǎn)品系公司第二大業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售額約3.12億元，同比增長13.7%，占公司總收入的31.3%。增長主要來自公司對銷售較弱的南方市場、西南及西北新市場的開拓。

上述同期，調(diào)料產(chǎn)品、糖果及其他產(chǎn)品分別錄得銷售額約0.74億元、0.81億元，同比分別下降6.6%和增長31.3%。

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投資不利

從6年前開始，親親食品頻頻出擊新消費品行業(yè)，尋找行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。想通過押注這些具備增長潛力的企業(yè)，與公司主業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)。

2019年1月，公司設(shè)立全資子公司親親（中國）投資有限公司，作為對新消費品領(lǐng)域投資的運營主體。當(dāng)年，先是對漢口二廠汽水戰(zhàn)略投資，后參與對酌也品牌、冰青品牌的天使輪和A+輪，參投金額數(shù)百萬至千萬級。

2020年6月，親親（中國）戰(zhàn)略投資永璞咖啡。2021年，先后在華稼食品、精釀廠牌Taste Room、一茶一舍等身上下注，投資規(guī)模在數(shù)百萬元至數(shù)千萬元。

在這些投資中，親親（中國）扮演的角色大多為非主投方，所以，在這些投資標(biāo)的中所占股權(quán)比例也不太大。天眼查顯示，其參投的漢口二廠汽水品牌母公司武漢恒潤拾，持股比例僅為5.4929%。

據(jù)初步統(tǒng)計，親親食品這幾年的投資，基本覆蓋了飲料、咖啡、低度酒以及新式茶館等熱門賽道。

2022年，公司暫停業(yè)外投資業(yè)務(wù)，并著手撤退。從披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司外部投資并未達(dá)到預(yù)想的效果。

2021年，公司錄得投資項目公允價值凈虧損1510萬元，2022年到2023年，分別錄得凈虧損940萬元、780萬元。公司2021年向華稼食品投資2500萬元，獲得16.13%股權(quán)，2023年確認(rèn)損失861.60萬元。

親親食品已經(jīng)明確，短期內(nèi)不會出手非上市公司股權(quán)，但會對具有快速發(fā)展?jié)摿Φ男孪M品企業(yè)保持關(guān)注。

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“創(chuàng)二代”守業(yè)

上世紀(jì)90年代初，吳火爐在福建晉江創(chuàng)立親親食品，起初模仿市場上的同類產(chǎn)品，推出“親親蝦條”一炮而紅，后來轉(zhuǎn)而生產(chǎn)果凍產(chǎn)品，崛起為本土知名的休閑食品品牌。

2001年，吳火爐不甘于僅為寶潔代工品客薯片的業(yè)務(wù)，與寶潔合作建立國內(nèi)首家品客薯片生產(chǎn)基地。

2008年，親親食品股份改制已10年，遲遲沒能如愿踏上資本市場，這一年吳火爐等股東決定改變現(xiàn)狀，與恒安系搭上線。

恒安系掌門人許連捷斥資2.6億港元獲得親親食品51%股權(quán)，其后被劃歸于恒安集團(tuán)家庭快速消費品業(yè)務(wù)板塊，成為恒安集團(tuán)在衛(wèi)生巾、紙業(yè)、紙尿褲之外，第四大業(yè)務(wù)板塊。

收購之時，許連捷對外表態(tài)，希望把產(chǎn)品做好，最低做到行業(yè)前十。親親食品納入恒安體系后，收入持續(xù)攀升。其營業(yè)收入由2009年的8.63億港元增至2011年的15.43億港元。不過，在2012年明膠事件爆發(fā)之后，公司逐漸走上下坡路，至今營收規(guī)模始終難以邁過10億元門檻。

親親食品在果凍領(lǐng)域具有制造優(yōu)勢，行業(yè)地位僅次于喜之郎，但在果凍之外，薯片等產(chǎn)品的影響力有限，一直不溫不火，甚至一度在許連捷考慮出售的資產(chǎn)名單中。

不過，親親食品卻成為許連捷長子許清流的“練手”之地。

2003年4月，在帝國理工學(xué)院獲得理學(xué)碩士后，許清流被“安排”到親親食品歷練，先后擔(dān)任旗下多家附屬企業(yè)董事。13年后，出任親親食品非執(zhí)行董事。2017年，擔(dān)任親親食品董事長。

安排許清流在一家企業(yè)歷練10多年，應(yīng)該是“中國衛(wèi)生巾之父”許連捷，未雨綢繆般的安排。

2021年5月，68歲的許連捷在家族企業(yè)的傳承上走出重要一步，將恒安國際（01044.HK）行政總裁的帥印傳遞給長子。41歲的許清流，正式執(zhí)掌這家衛(wèi)生巾巨頭。

被父親扶上馬后，許清流仍兼任親親食品執(zhí)行董事及董事長一職至今。