斑馬消費 沈庹

“谷子經(jīng)濟”熱潮后，在文旅市場，IP的含金量也在提升。

近日，印象大紅袍遞交IPO招股書，沖擊港股主板上市。這家公司的核心產(chǎn)品只有一個——早年由張藝謀等人主導研發(fā)，以武夷山茶文化為核心的山水實景演出《印象·大紅袍》。

2024年前三季度，《印象·大紅袍》共計上演391場，售票63.52萬張，票房收入1.01億元。

為了探索新的業(yè)務(wù)曲線，對抗單一產(chǎn)品潛藏的風險，公司正在緊鑼密鼓地推出新的實景演出《月映武夷山》，即將于2025年4月首演，等待觀眾和市場的驗證。

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印象大紅袍上市

2010年3月，張藝謀、王潮歌和樊躍聯(lián)手打造的山水實景演出《印象·大紅袍》，在福建武夷山首演。

在此之前，張藝謀導演通過《紅高粱》《活著》《英雄》等電影作品，奠定了自身中國電影市場地位后，跨界實景演出，又與王潮歌、樊躍聯(lián)合推出了《印象·劉三姐》《印象·麗江》等作品。2008年的北京奧運會開幕式，更是讓張藝謀享有了“國師”般的禮遇。

張藝謀在實景演出領(lǐng)域的兩個合伙人，王潮歌與樊躍，也并非等閑之輩。王潮歌，中國舞臺劇頭號導演，最近幾年最知名的作品是《只有河南·戲劇幻城》；樊躍，國內(nèi)首屈一指的舞美設(shè)計大師?！坝∠箬F三角”，堪稱實景演出夢之隊。

福建武夷山，全國首批5A級風景旅游區(qū)、首批國家全域旅游示范區(qū)，擁有各類景區(qū)30多個，素有“奇秀甲東南”之稱。這里也是世界六大茶類中烏龍茶和紅茶的發(fā)源地，“中國茶文化藝術(shù)之鄉(xiāng)”。

近年，武夷山旅游市場火熱，2024年1-6月，接待游客652.9萬人次，同比增長16%，旅游收入98.25億元，同比增長21%。

作為武夷山旅游資源中的一部分，《印象·大紅袍》為全世界唯一展示中國茶文化的山水實景演出，廣受追捧——到武夷山旅游，不看《印象·大紅袍》，等于白來。

2010年至今，《印象·大紅袍》已經(jīng)演出超過6200場，吸引觀眾超過870萬人次。

如今，這場山水實景演出，也要來上市了。1月15日，印象大紅袍股份有限公司（簡稱“印象大紅袍”）遞交IPO招股書，沖擊港股主板上市。

誰能想到，僅僅靠這一個演出，這家200多名員工的公司，門票收入過億。以這場演出為核心，公司還配套開發(fā)了印象文旅小鎮(zhèn)，業(yè)態(tài)包括武夷茶博園4A景區(qū)、美食主題街區(qū)、武夷茶研習社、印象市集、酒店等業(yè)態(tài)。

2022年-2023年，印象大紅袍公司收入6303.9萬元、1.44億元，凈利潤-259.9萬元、4750.4萬元。2024年前三季度，公司收入、凈利潤分別為1.06億元、3430.1萬元，分別同比下降6.0%和16.3%。

A+H股，旅游上市公司不少，演出類上市公司也并不罕見，但是，直接以實景演出為核心來沖擊IPO的，幾乎絕無僅有。

這背后所傳達出來的，正是旅游市場的IP化轉(zhuǎn)型。旅游市場的核心，早期主要依托于自然，近年樂園類項目崛起，但未來，以文化為內(nèi)核以歌、舞、劇為表現(xiàn)形式的內(nèi)容型文旅，必將更加強勢和持久。

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如何突破天花板？

印象大紅袍的業(yè)績和盈利能力足夠優(yōu)秀，但是，公司的天花板也太過明顯。

2023年，《印象·大紅袍》演出567場，考慮到天氣、旅游淡旺季等因素，基本已經(jīng)達到了較高頻率。

受制于場地布局和現(xiàn)場演出效果的要求，劇院內(nèi)座位數(shù)量有限。同時，200元以上的票價，相對于一個小時的演出來說，價格已經(jīng)不算低了，通過調(diào)整價格來提升業(yè)績的空間非常有限。

這么一算，《印象·大紅袍》這場山水實景演出，所面臨的增長和業(yè)務(wù)危機，顯而易見。2022年公司陷入虧損，2024年前三季度收入、業(yè)績雙降，已經(jīng)算是敲響了警鐘。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年票房收入計，《印象·大紅袍》在中國所有旅游山水實景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第九，市場地位并不特別靠前，遠不及《宋城千古情》《長恨歌》等頭部IP。

圍繞“印象·大紅袍”這個IP衍生出來的其他業(yè)務(wù)，起碼從目前來看，對公司業(yè)績的影響較小。酒店業(yè)務(wù)的負毛利，已直接影響到了公司整體表現(xiàn)。

至于橫向業(yè)務(wù)擴張，難點在于，“印象”系列的主導權(quán)，公司并不能完全掌控。

早年，張藝謀、王潮歌和樊躍等人，組建觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司，通過《印象·大紅袍》等作品，打造了“印象”和“又見”兩大實景演出品牌，成為業(yè)界標桿。

2015年前后，在A股跨界并購大潮中，三湘股份以19億元對價并購觀印象，成為如今的三湘印象（000863.SZ）。

《印象·大紅袍》內(nèi)容合作背后，三湘印象通過北京印象山水間接持有公司發(fā)行前15.3%股份，位列第二大股東。另外，公司每年都要向觀印象支付導演授權(quán)服務(wù)費，2022年、2023年及2024年前三季度分別為590萬元、1350萬元、980萬元。

如今，張藝謀、王潮歌、樊躍等人早已疏離三湘印象，就連主導并購的原三湘股份實控人也準備把公司賣給湖北國資。

所以，印象大紅袍公司想要規(guī)模化擴張，已經(jīng)無法再指望二股東、合作方三湘印象，轉(zhuǎn)而自己開發(fā)《月映武夷山》。

2024年，公司投資3200萬元設(shè)立新公司，聘請肖向榮、薩迦多吉和池俊為導演，建造劇場并策劃、排練，預(yù)計將在2025年4月進行《月映武夷山》的首演。

這是公司給港股市場帶來的新故事。至于《月映武夷山》能否復制《印象·大紅袍》的成功，“新三角”能否挑戰(zhàn)“鐵三角”，并打造出新的爆款內(nèi)容IP，只能讓觀眾和市場來檢驗了。