【潮汐商業(yè)評論/原創(chuàng)】

熱衷研究美食的Lynn，除了簡單的快手菜之外，對許多復(fù)雜的菜她也是手到擒來，“魚香肉絲、宮保雞丁、酸菜魚、麻辣香鍋……分分鐘搞定?！?/p>

提起秘訣，Lynn神秘地說“食以味為先。做飯好不好吃，用什么調(diào)料最關(guān)鍵?！?/p>

中餐對色香味的追求催生出多個(gè)千億級市場，從連鎖餐飲到預(yù)制菜，從中式烘焙到休閑零食，新“食”代的酸甜苦辣為調(diào)味品留出了足夠的用武之地。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年中國調(diào)味品行業(yè)市場規(guī)模達(dá)5133億元，2027年有望超過萬億元。

基于如此巨大的市場規(guī)模，已于2014年在A股上市的海天味業(yè)，1月13日發(fā)布公告，向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

不過，近幾年餐飲行業(yè)驟變，加上消費(fèi)者飲食習(xí)慣升級，為調(diào)味品行業(yè)帶來了諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，海天味業(yè)是否能如愿呢？

01 千億生意并不好做

調(diào)味品的黃金期可以說是2001—2010年，這十年間消費(fèi)升級、產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道滲透等，在行業(yè)發(fā)展中都起著重要的作用。

像醬油行業(yè)中的海天味業(yè)、李錦記、廚邦、東古，雞精雞粉行業(yè)的太太樂、蓮花，辣醬行業(yè)的老干媽，醬腌行業(yè)的烏江榨菜，食醋行業(yè)的恒順醋業(yè)，味精行業(yè)的阜豐集團(tuán)等，基本上都在這個(gè)十年中實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

市場容量頁從2000年的200億左右增長到2010年的1500億元左右，10年時(shí)間增長7.5倍，年均復(fù)合增長率為22%左右。

但之后，調(diào)味品行業(yè)增長速度逐漸降低，市場容量雖從2010年的1500億元增長到2020年的3950億元，年均復(fù)合增長率卻僅為10%。

如今調(diào)味品正處在第三個(gè)十年，健康風(fēng)潮下，各大品牌在“減鹽”“零添加”調(diào)味品賽道上逐漸“內(nèi)卷”。

以加加食品為例，2023年其陸續(xù)推出“減鹽生抽”系列、“零添加”系列產(chǎn)品，涵蓋生抽、老抽、陳醋、料酒、蠔油等品類。

但是，2023年，其醬油產(chǎn)品營收同比下滑16.96%；食醋類產(chǎn)品營收同比下滑24.13%，雞精類、食用植物油的營收也有不同程度的下滑。加加食品2023年實(shí)現(xiàn)凈虧損1.91億元，成了該品類中跌幅最大的企業(yè)。

主營“零添加”產(chǎn)品的千禾味業(yè)業(yè)績增速也有放緩。據(jù)中信建投推算，2023年第四季度千禾味業(yè)的毛利率同比下降4.36%。2024年第一季度，千禾味業(yè)收入、凈利潤同比增速僅為9.28%、6.66%，與2023年同期收入、凈利潤69.81%、162.94%的增速相比，相差甚遠(yuǎn)。

素有“醬油茅”之稱的海天味業(yè)海天也推出威極生抽鹽分降低30%，滿足了“三高”人群的使用需求。但在2023年實(shí)現(xiàn)營收245.59億元，同比下滑4.10%，歸母凈利潤為56.27億元，同比下滑9.21%。

更加復(fù)雜的市場環(huán)境，更加多元化碎片化的渠道，更多背景競爭者的加入，再加上調(diào)味品行業(yè)內(nèi)部各種力量的涌動(dòng)，都將使這個(gè)行業(yè)充滿挑戰(zhàn)，他們該何去何從？

02 用一包料解決一道菜

Jane是一位美食愛好者，但總有一些菜，做不出想要的味道，直到有一次逛超市，看見水煮肉片調(diào)料，如同打開了新世界的大門，“就是這個(gè)味，和在餐廳吃到的一樣”。

讓Jane驚喜的水煮肉片調(diào)料其實(shí)就是復(fù)合調(diào)味品。

與單一調(diào)味料相比，復(fù)合調(diào)味料就是一種懶人調(diào)料，不僅簡化了烹飪過程，同時(shí)也滿足了消費(fèi)者多樣性烹飪的需求，特別是崇尚極簡生活的年輕人。

市場調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有半數(shù)的年輕人，表示自己每周都會(huì)下幾次廚房，還有超過10%的年輕人天天下廚?！皯腥苏{(diào)料”做菜，能一鍵式解決做飯難、廚藝水平欠佳等問題。

2019—2022年復(fù)調(diào)市場復(fù)合增長率達(dá)12.21%，2022年市場規(guī)模已高達(dá)1786億元。

但復(fù)合調(diào)味品行業(yè)和發(fā)達(dá)國家相比，尚處于早期階段，滲透率并不高，2020年中國的復(fù)合型調(diào)味品滲透率僅有26%，遠(yuǎn)低于美國和日本的73%和66%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，隨著懶人效應(yīng)的持續(xù)深化，宅家文化的盛行，烹飪小白這類群體不斷增加，復(fù)合調(diào)味品已經(jīng)成為這一類人群及餐飲行業(yè)的一個(gè)剛需，受到了資本端、產(chǎn)業(yè)端及消費(fèi)端的青睞和追捧。

“用一包料解決一道菜”，正成為當(dāng)下時(shí)間不多、廚藝有限的年輕人們下廚房的潮流。

03 復(fù)合調(diào)味品是海天的出路嗎？

當(dāng)傳統(tǒng)調(diào)味品巨頭陷入存量競爭、營收下滑時(shí)，復(fù)合調(diào)味品逐漸受到行業(yè)的青睞。

艾媒咨詢發(fā)布的研究報(bào)告，預(yù)計(jì)2027年的復(fù)合調(diào)味品的市場規(guī)模將達(dá)到3367億元，年復(fù)合增長率約為13.3%，增速高于調(diào)味品整體行業(yè)。

復(fù)合調(diào)味品可能成為整個(gè)調(diào)味品行業(yè)中最受關(guān)注且增長預(yù)期最高的子品類。

基于此，傳統(tǒng)調(diào)味品企業(yè)紛紛將復(fù)合調(diào)味品視為第二增長曲線，加大在這一領(lǐng)域的布局。

比如，海天味業(yè)持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，推出了燜鍋醬、小炒醬、黃豆醬、拌飯醬、火鍋底料等產(chǎn)品；千禾味業(yè)推出檸檬醋、火鍋醋；中炬高新旗下的廚邦品牌推出火鍋底料、火鍋鮮蠔油等。就連肉制品企業(yè)雙匯、美食內(nèi)容平臺(tái)日食記，也上架了自營的復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品。

不過從業(yè)績上來看，復(fù)合調(diào)味品似乎并未給傳統(tǒng)調(diào)味品企業(yè)帶來真正的業(yè)績拐點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2023年海天味業(yè)三大主營產(chǎn)品醬油、調(diào)味醬和蠔油的銷量、營收全線下滑，但 “其他業(yè)務(wù)” 板塊營收同比增長19.35%，涵蓋火鍋底料、復(fù)合調(diào)味料、預(yù)制菜等新業(yè)務(wù)。2024 年上半年，海天味業(yè)其他產(chǎn)品銷售額為21.46億元，營收占比已提升至16.28%，同比增長22.31%，明顯優(yōu)于三大業(yè)務(wù)板塊（醬油、調(diào)味醬、蠔油）的個(gè)位數(shù)營收增速。但盈利能力卻弱于三大業(yè)務(wù)板塊，三大業(yè)務(wù)板塊的毛利率分別為44.17%、37.42%、33.12%，其他產(chǎn)品則為26.67%。

而2021—2023年，海天味業(yè)營業(yè)收入年復(fù)合增長率為-0.89%，歸母凈利潤年復(fù)合增長率為-8.16％。2024年前三季度，營收同比增加9.38%，歸母凈利潤同比增加11.23%，但相較于2021年前的增長水平仍有差距。

或許二級市場看不到更多增長的新意，投資者紛紛用腳投票，海天味業(yè)股價(jià)一路下探。

那么海天味業(yè)的未來在哪兒？

該公司在公告中表明，將進(jìn)一步將推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。不過，其產(chǎn)品以醬油、蠔油、黃豆醬等調(diào)味品為主，而這些都是中餐所需，所以在海外市場的發(fā)展受到了一定的限制。

一旦走出中國超市，海天們能不能俘獲國外人的味蕾并不好說。不同的市場，消費(fèi)者口味又不相同，比如美國人喜甜，對于偏向咸鮮的醬油接納程度較低。

尋求新增量，海天們依舊任重而道遠(yuǎn)。