8月1日至9月9日，伊利股份已累計(jì)回購(gòu)3.99億元，在A股市場(chǎng)超5000家上市企業(yè)中，位列回購(gòu)榜前四，足見這家中國(guó)乳業(yè)龍頭對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，相比空談，真金白銀的買入終歸才真的能讓人信服。顯然，伊利是真的對(duì)未來(lái)充滿信心。

當(dāng)然，作為大眾消費(fèi)品的先鋒企業(yè)，伊利不只是內(nèi)需消費(fèi)提振的中堅(jiān)力量，也是未來(lái)外向型經(jīng)濟(jì)出海的領(lǐng)頭羊，其未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)路徑可不止一條。對(duì)于這家企業(yè)的未來(lái)預(yù)期，腦洞似乎可以開得更大一些。

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01 海外市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，連續(xù)11年保持亞洲乳業(yè)第一

長(zhǎng)期以來(lái)，伊利積極推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，不斷加強(qiáng)在海外市場(chǎng)的布局和拓展。通過(guò)收購(gòu)、合作等方式，擴(kuò)大了在全球的業(yè)務(wù)版圖，提升了品牌國(guó)際影響力。討論伊利未來(lái)的增長(zhǎng)空間，當(dāng)然要基于全球消費(fèi)市場(chǎng)。

從資源布局和業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，伊利在海外市場(chǎng)已具有不俗的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，伊利海外資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到了187.86 億元，占總資產(chǎn)的比例為12.53%。這個(gè)資產(chǎn)體量背后，包括暢銷全球的牧恩黃油品牌，也包括位列全球前三的乳鐵蛋白乳制品精加工工廠，還有中國(guó)在東南亞投資的最大生產(chǎn)基地等等。

截至2024年6月底，公司在全球擁有81個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60個(gè)國(guó)家和地區(qū)。當(dāng)期，伊利海外收入增長(zhǎng)4%，其中東南亞業(yè)務(wù)有機(jī)增長(zhǎng)率為7%。在荷蘭合作銀行最新發(fā)布的“2024全球乳業(yè)20強(qiáng)”榜單中，伊利蟬聯(lián)全球乳業(yè)五強(qiáng)、連續(xù)11年穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，再次成為唯一進(jìn)入全球五強(qiáng)的中國(guó)乳企。? ??

在最新的全球乳業(yè)五強(qiáng)企業(yè)中，相較于其他全球食品巨頭，伊利的海外收入增速顯然是領(lǐng)先的。同期，雀巢歐元計(jì)收入增速同比下降2.7%。

伊利在中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，隨著國(guó)際化布局的日趨完善，公司會(huì)充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效協(xié)同的全球一體化經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，加快國(guó)際化發(fā)展步伐，推動(dòng)海外業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

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02 內(nèi)需仍具潛力，乳制品健康消費(fèi)屬性夠“剛”

回看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基礎(chǔ)白奶保持經(jīng)營(yíng)韌性，由此可見，乳制品健康消費(fèi)需求具有十足的“剛性”，乳制品消費(fèi)仍具潛力。隨著刺激消費(fèi)政策加碼，市場(chǎng)信心回升，伊利股份有望成為引領(lǐng)乳制品消費(fèi)復(fù)蘇的排頭兵。

根據(jù)伊利在半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，從需求端來(lái)看，白奶品類的銷量依然處于增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著明年行業(yè)供需逐步好轉(zhuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)趨于良性。公司酸奶品類也有很多創(chuàng)新儲(chǔ)備，這些創(chuàng)新產(chǎn)品有望帶動(dòng)品類的均衡發(fā)展；奶粉業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，嬰幼兒奶粉將借勢(shì)行業(yè)集中度的提升，持續(xù)提升市場(chǎng)份額；成人營(yíng)養(yǎng)品繼續(xù)把握功能性和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。公司國(guó)際化和非乳業(yè)務(wù)也都處于良好的發(fā)展趨勢(shì)。

從第三方的數(shù)據(jù)驗(yàn)證來(lái)看，也是如此。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，雖然我國(guó)居民人均奶類消費(fèi)量由1980年的1.2公斤增至2023年的42.5公斤，但與國(guó)外相比仍有較大差距，僅為世界平均水平的三分之一、亞洲平均的二分之一，遠(yuǎn)低于110—183公斤的膳食推薦量。這意味著我國(guó)乳制品市場(chǎng)潛力仍然巨大。

對(duì)于全年乳制品行業(yè)的復(fù)蘇，伊利方面的展望也是積極的。截至7月底，伊利的液奶渠道已經(jīng)基本調(diào)整結(jié)束，為下半年的業(yè)務(wù)開展打下了很好的基礎(chǔ)。下半年，液奶業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)較好的恢復(fù)，奶粉、奶酪等業(yè)務(wù)也將有較好的貢獻(xiàn)。? ??

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03 以乳制品為根基，伊利加快健康食品全品類布局

在乳制品基石之外，伊利也在加快健康食品多元化布局，積極培育新業(yè)務(wù)，打開未來(lái)新的增長(zhǎng)空間。與阿爾山天然礦泉水資源優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，伊利推出伊刻活泉火山礦泉水、現(xiàn)泡茶等水飲產(chǎn)品，一經(jīng)上市即呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。報(bào)告期，伊刻活泉零售額實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

實(shí)際上，從乳制品產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)來(lái)講，伊利跨界非乳食品，有著得天獨(dú)厚的周轉(zhuǎn)效率優(yōu)勢(shì)。由于產(chǎn)品鮮度的要求，乳制品企業(yè)的周轉(zhuǎn)效率要遠(yuǎn)高于其他大多數(shù)食品品類企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，伊利股份的存貨周轉(zhuǎn)率3.28次。同期，雙匯發(fā)展的存貨周轉(zhuǎn)率為2.89次，農(nóng)夫山泉的周轉(zhuǎn)率為2.84次。顯然，乳制品的周轉(zhuǎn)速度快于肉制品及飲用水。

基于這一優(yōu)勢(shì)，以乳制品為根基，未來(lái)，伊利的非乳賽道擴(kuò)張還有望繼續(xù)提速，助力其實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一、健康食品五強(qiáng)”的目標(biāo)。

由此來(lái)講，從目前伊利在全球市場(chǎng)布局、乳業(yè)主動(dòng)調(diào)整、非乳賽道破局等方面的布局以及取得成績(jī)來(lái)看，伊利未來(lái)的增長(zhǎng)仍然值得期待。