日前，山西汾酒披露了2024年半年度報(bào)告，收入、利潤繼續(xù)保持高雙位數(shù)增長，且利潤增幅優(yōu)于同期收入表現(xiàn)，超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，山西汾酒得營業(yè)收入約為227.46億元，同比上漲19.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤接近84.1億元，同比增幅在24%以上。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國酒類消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)，理性飲酒消費(fèi)的崛起，“喝得少了，喝得好了”的觀念影響，消費(fèi)者對(duì)于名酒品牌有新的需求，這個(gè)時(shí)候，山西汾酒具有品牌、價(jià)格、市場(chǎng)與渠道等多重優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)前景非常樂觀。

山西證券則在研報(bào)中指出，未來隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、規(guī)模效應(yīng)凸顯以及管理運(yùn)營水平優(yōu)化，利潤增速高于收入增速，山西汾酒的凈利率有望不斷提高。

報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)79.3億元，與2023年上半年52.08億元相比，增長52%左右。

針對(duì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)原因，山西汾酒方面表示，主要系本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。

據(jù)悉，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流通常指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有的交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。與凈利潤相比，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流更能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營成果。

上市公司經(jīng)營活動(dòng)越好，凈利潤越大，經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流也就越多。一般而言，企業(yè)的凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流呈正相關(guān)的關(guān)系。

對(duì)此，一位會(huì)計(jì)人士指出，有的上市公司是該行業(yè)的絕對(duì)龍頭，其對(duì)下游客戶或者經(jīng)銷商具有絕對(duì)的話語權(quán)，下游會(huì)提前付款將其產(chǎn)品預(yù)訂，可以實(shí)現(xiàn)利潤與現(xiàn)金的很好平衡，山西汾酒正是一個(gè)很好的案例。

截至2024年上半年末，山西汾酒的貨幣資金突破134億元，與上年期末數(shù)37.75億元相比，增幅在255%以上；山西汾酒方面指出，主要系本期銷售商品增加和定期存款到期收回所致。

“進(jìn)入2024年以來，白酒動(dòng)銷受到一定不利影響，渠道庫存也在走高，但山西汾酒依然實(shí)現(xiàn)了收入、利潤的高雙位數(shù)增長勢(shì)頭，且經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)特別好，這是非常優(yōu)秀的白酒企業(yè)?！笨煜袠I(yè)分析師康定平認(rèn)為，在次高端白酒領(lǐng)域，山西汾酒已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，而在大眾產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)，山西汾酒的王者之勢(shì)正在逐漸顯現(xiàn)出來，所以說，山西汾酒未來的業(yè)績彈性依然值得期待。

報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒堅(jiān)持聚焦三大市場(chǎng)的布局策略不動(dòng)搖，持續(xù)精耕長江以南核心市場(chǎng)，優(yōu)化長三角、珠三角等潛力市場(chǎng)戰(zhàn)略方案，提升整體布局水平，長江以南市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破。

同時(shí)，山西汾酒根據(jù)年度銷售計(jì)劃和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，統(tǒng)籌做好管理提升、秩序維護(hù)、宴席推廣、圈層拓展、事件營銷等方面工作。多元化廣告投放，堅(jiān)持品牌建設(shè)推廣，強(qiáng)化品牌發(fā)聲。

另外，山西汾酒進(jìn)一步完善汾享禮遇內(nèi)涵、擴(kuò)大覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)不同渠道精細(xì)化管理，并完善營銷激勵(lì)方案，明確考核導(dǎo)向，優(yōu)化考核指標(biāo)，充分激發(fā)營銷團(tuán)隊(duì)的活力。

值得關(guān)注的是，在618全周期，京東、天貓、抖音、快手四個(gè)電商平臺(tái)的汾酒官方旗艦店均獲得白酒品牌旗艦店銷售排名第一，擴(kuò)大了汾酒品牌在線上平臺(tái)的影響力。

分產(chǎn)品來看，2024上半年，山西汾酒的中高價(jià)酒類收入增長17.4%，其他酒類收入提升27.4%，而結(jié)合渠道反饋，預(yù)計(jì)青花系列收入增速達(dá)到了15%+，其中青花汾20增長相對(duì)較快。

同期，山西汾酒2024年上半年腰部產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入預(yù)計(jì)維持20%左右增長，其中老白汾煥新提價(jià)增速更快，玻汾在第二季度加大放量，增速預(yù)計(jì)在25%以上。

由此可見，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，山西汾酒的產(chǎn)品線布局完整，且玻汾和青花汾的產(chǎn)品力極強(qiáng)，未來成長空間仍大。

正如酒水行業(yè)資深研究人士歐陽千里所言，青花汾20已經(jīng)成為繼玻汾后的又一大單品，在市場(chǎng)上擁有極強(qiáng)的自點(diǎn)率，也凸顯了山西汾酒成為靠品牌驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品，而非靠渠道驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品，所以在消費(fèi)者掌握話語權(quán)的當(dāng)下，山西汾酒的業(yè)績得以持續(xù)上漲。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬則認(rèn)為，山西汾酒這幾年的整體高速發(fā)展，與新市場(chǎng)、新渠道、新經(jīng)銷商、新消費(fèi)人群的增長密不可分，依托華北等市場(chǎng)的高端產(chǎn)品銷量，為其全國化帶來了品牌效應(yīng)。