進入2024年，白酒行業(yè)動銷變慢、庫存較高，但龍頭企業(yè)依然表現(xiàn)良好，庫存始終保持在健康狀態(tài)之中，且旗下次高端、大眾產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢更為出色。

對此，中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉表示，當(dāng)前白酒產(chǎn)業(yè)仍將處于去庫存周期，存量時代特征愈發(fā)鮮明。強強競爭以及產(chǎn)能提升導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)競爭加劇已成事實，消費需求多元化導(dǎo)致產(chǎn)品多元化，品類競爭加劇。

白酒行業(yè)營銷專家蔡學(xué)飛則指出，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等發(fā)展勢頭強勁，但是，大量以中低端價格帶為主的區(qū)域中小酒企依然面臨著庫存較高、動銷降低、價格倒掛等問題。

以山西汾酒為例，2024年第一季度營收約153.38億元，同比增加20.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約62.62億元，同比增加29.95%。

報告期內(nèi)，山西汾酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超過70億元，同比增幅在105%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同期收入、利潤表現(xiàn)。

眾所周知，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是最直觀的現(xiàn)金指標(biāo)，它反映了企業(yè)正常經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金，是企業(yè)的造血功能，表現(xiàn)的是企業(yè)將凈利潤變現(xiàn)的能力，因此也是諸多投資者選股時的重要參考指標(biāo)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是公司經(jīng)營成果中“落袋為安”的部分，是企業(yè)盈利能力很好的補充指標(biāo)。而且，與凈利潤是相輔相成的關(guān)系，通常如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值（凈現(xiàn)比）大于1，說明凈利潤是由真金白銀收回的，而不是紙面富貴，這樣的公司值得長期關(guān)注。

對此，快消行業(yè)分析師康定平表示，山西汾酒的經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善，表明企業(yè)具備很高的風(fēng)險承擔(dān)能力，上市公司整體質(zhì)量優(yōu)越。

受益于此，截至2024年第一季度末，山西汾酒的貨幣資金高達55.09億元，與今年初37.75億元相比，增幅在46%左右。

“進入2024年，白酒行業(yè)發(fā)生了巨大變化，次高端白酒以及大眾產(chǎn)品的發(fā)展勢頭十分迅猛，而這正是山西汾酒最為擅長的地方。”康定平指出，山西汾酒的收入、利潤增長迅速，不出意外的話，2024年山西汾酒有望全面超越洋河股份、瀘州老窖，成為僅次于貴州茅臺、五糧液的第三大白酒上市公司。

端午節(jié)前，有報道指出，山西汾酒在云南昆明的銷售公司經(jīng)銷商大會宣布，從6月20日起，老白汾近年來首次換代升級，全系列產(chǎn)品開票價將提價5元/盒，也就是每件（6瓶）上漲30元。

多位汾酒經(jīng)銷商證實了漲價消息，稱目前還能買到原價的庫存老白汾，20日以后就按提價后價格賣。目前一箱6瓶的老白汾10年的拿貨價在720元左右，漲價后要750元左右；老白汾醇柔拿貨價約420元，漲價是否跟進要看市場情況。

據(jù)悉，老白汾系列定位在100-200元價格帶，主要產(chǎn)品包括老白汾10 年、15 年、20 年以及老白汾醇柔等多款產(chǎn)品，相比品牌頭部的青花汾，老白汾的主要消費場景為大眾宴請。

“過去，老白汾以省內(nèi)為主、在山西市場具備較高的消費者認(rèn)知度，省外在環(huán)山西市場具有較強優(yōu)勢、近年也有較快發(fā)展。”光大證券在研報中指出，山西汾酒的產(chǎn)品戰(zhàn)略自2022 年由“抓兩頭、帶中間”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白デ嗷?、強腰部、穩(wěn)玻汾”，老白汾在當(dāng)前市場環(huán)境下有望承擔(dān)更多增量，預(yù)期老白汾系列今年收入增速或高于公司整體增速，特別漲價信息釋放后二季度增長有望提速。

值得關(guān)注的是，全國餐飲市場繼續(xù)回暖，大眾的消費觀念、支付能力也在不斷提升。雙重背景下，大眾宴請市場已成為節(jié)假日消費增長的重要因素。

“今年拉動白酒市場的主旋律已經(jīng)不再是高端、超高端白酒，而次高端以及大眾白酒已經(jīng)成為主要的支撐點。”康定平表示，山西汾酒在次高端白酒以及大眾白酒市場上擁有著先天優(yōu)勢，且一直都是其著重的發(fā)力點，從而在2024年享受到了發(fā)展紅利。

“我們預(yù)計，老白汾系列或是2024-2025年山西汾酒沖刺營收后300 億時代的腰部核心?！比淘谘袌笾姓J(rèn)為，山西汾酒通過控制腰部產(chǎn)品市場投放量、提升產(chǎn)品品質(zhì)、不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等，為公司的穩(wěn)健發(fā)展提供了有力支撐。