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港交所近年來(lái)的最大IPO可能要來(lái)了。

4月29日，美的集團(tuán)在繼去年10月24日后，再次向港交所遞交招股書(shū)，擬在H股發(fā)行不超過(guò)10%的股份，繼續(xù)沖刺A+H股兩地上市，聯(lián)系保薦人為中金公司和美銀證券。

截至4月30日收盤(pán)，美的在A股的總市值為4867億元人民幣。如果能夠成功登陸港股，美的集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。而以其現(xiàn)在的市值，也將創(chuàng)下近年來(lái)的港股IPO記錄。

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其實(shí)，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，如果從賬面上觀察，美的集團(tuán)并不缺錢(qián)。截至2023年年末，其持有的貨幣資金余額約為816.74億元，占總資產(chǎn)的比重達(dá)16.80%。而公司短期借款余額約為88.19億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額為144.58億元。

不難發(fā)現(xiàn)，美的目前的現(xiàn)金流非常充裕。所以，美的瞄準(zhǔn)港股的目的并不僅僅是融資款，而是有更大的目標(biāo)。那這個(gè)目標(biāo)是什么呢？

1、資本運(yùn)作高手的戰(zhàn)略選擇

還是先來(lái)看美的集團(tuán)的招股書(shū)怎么說(shuō)。據(jù)公告稱(chēng)，此次美的集團(tuán)的上市募資主要將用于全球科技研發(fā)、智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)、完善全球銷(xiāo)售渠道和網(wǎng)絡(luò)，提高自有品牌的海外銷(xiāo)售以及用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途

用一句話總結(jié)美的上市的主要目的，赴港上市，就是為了推進(jìn)美的集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展，加快全球化布局。

近年來(lái)，加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展一直是美的的核心戰(zhàn)略之一。而利用資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張，則是美的推進(jìn)這一戰(zhàn)略的核心方法。

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從2016年開(kāi)始，美的集團(tuán)先后收購(gòu)了日本東芝家電業(yè)務(wù)、意大利中央空調(diào)企業(yè)CLIVET、美國(guó)著名吸塵器企業(yè)EUREKA以及機(jī)器人制造商德國(guó)（KUKA）庫(kù)卡集團(tuán)，資本運(yùn)作已非常有經(jīng)驗(yàn)。

就在不久前，4月18日，美的集團(tuán)再次出手，進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)。瑞士建筑供應(yīng)商Arbonia AG決定接受美的子公司Midea Electronics Dutch B.V.對(duì)其氣候部門(mén)的收購(gòu)要約，交易作價(jià)7.6億歐元（約合58.8億元）。

據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，美的此次拿下的Arbonia在暖通空調(diào)領(lǐng)域表現(xiàn)突出，產(chǎn)品額外涉及蓄電池等。此次并購(gòu)后，有望進(jìn)一步豐富美的集團(tuán)在智能建筑科技業(yè)務(wù)的產(chǎn)品矩陣和提升其研發(fā)能力，并強(qiáng)化其在暖通行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)企業(yè)進(jìn)行資本并購(gòu)，特別是海外資本并購(gòu)，往往面臨著很多的障礙，特別是國(guó)際間業(yè)務(wù)的管理和整合，失敗的案例并不少見(jiàn)。但節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，美的在這方面已經(jīng)堪稱(chēng)“老司機(jī)”，其雖然在國(guó)際并購(gòu)中頻頻出手，但很少有失手的時(shí)候。

美的集團(tuán)曾表示赴港上市“主要是基于深化全球戰(zhàn)略布局的需要”，而豐富的國(guó)際間資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，也給了美的集團(tuán)更大的信心去開(kāi)拓海外市場(chǎng)。登陸港股，是美的繼續(xù)推進(jìn)海外戰(zhàn)略的重要一步。

那么，美的目前的海外業(yè)務(wù)發(fā)展成績(jī)又怎么樣了？

2、布局全球，難能可貴

從最新發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)成績(jī)看，美的的全球化已經(jīng)取得了非常積極的進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，2023年美的集團(tuán)海外市場(chǎng)總營(yíng)收1509億元，同比增長(zhǎng)5.79%，占比40.56%。

而且，按照2023年銷(xiāo)量及收入計(jì)算，美的集團(tuán)目前已經(jīng)成為全球最大的家電企業(yè)，銷(xiāo)量約占全球的7.9%。其家用空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱產(chǎn)品的銷(xiāo)量均位居全球前三名。

對(duì)此，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)仍然有很大不確定性的當(dāng)下，美的能夠在全球仍保持快速增長(zhǎng)，難能可貴，而這離不開(kāi)美的對(duì)全球化市場(chǎng)的超前布局和管理層的戰(zhàn)略定力。

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美的董事長(zhǎng)方洪波曾明確表示，美的在海外市場(chǎng)的發(fā)展目標(biāo)是在2025年銷(xiāo)售收入突破400億美元（約合2900億元人民幣），國(guó)際市占率達(dá)到10%。對(duì)比2023年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收水平，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，未來(lái)兩年美的將持續(xù)加大對(duì)海外市場(chǎng)的投入，以完成此前方洪波定下目標(biāo)。

美的全球化的布局可以分為三個(gè)階段，最初是以O(shè)EM方式出口，然后是品牌出海，最終來(lái)到資本出海。此次美的集團(tuán)再赴港股IPO，正是未來(lái)美的全球化布局戰(zhàn)略中的重要一步。

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目前，美的海外品牌已形成東芝、美的、Comfee三個(gè)全品類(lèi)品牌，開(kāi)利、Eureka等13個(gè)細(xì)分品類(lèi)專(zhuān)業(yè)品牌，業(yè)務(wù)針對(duì)消費(fèi)者的智能家居及各類(lèi)家電外，還包括工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化、數(shù)字化創(chuàng)新等五大板塊。

不難判斷，如果美的能夠成功登陸港股，其海外布局將再上一個(gè)新的臺(tái)階，進(jìn)而為方洪波“再造美的”奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3、二次上市，志在必得

長(zhǎng)期以來(lái)，美的一直堅(jiān)持在白色家電領(lǐng)域深耕，但隨著時(shí)代發(fā)展，美的也在進(jìn)行著自己的轉(zhuǎn)變。對(duì)此，方洪波早就意識(shí)到，美的必須撕掉傳統(tǒng)家電企業(yè)的標(biāo)簽，從勞動(dòng)密集型的家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)到新興產(chǎn)業(yè)。

2023年，方洪波公開(kāi)分享了《數(shù)字美的》的主題演講，介紹了美的過(guò)去十年的改革創(chuàng)新，對(duì)公司數(shù)字化探索給出經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。其中，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，美的轉(zhuǎn)型最為重要的一環(huán)，就是方洪波制定的“第二曲線”，即通過(guò)大手筆的并購(gòu)和整合，發(fā)力TO B業(yè)務(wù)，重建了美的的整條業(yè)務(wù)線。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型已經(jīng)給美的集團(tuán)的工作方式、業(yè)務(wù)方式、商業(yè)模式等都帶來(lái)了根本性變化。

目前，美的的業(yè)務(wù)主要可分為智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案兩大板塊。最新的2023年財(cái)報(bào)顯示，后者的營(yíng)收在總收入中的占比從2020年的18.5%提升至2023年的26%以上，金額接近千億元。

其中，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，最能體現(xiàn)美的TO B業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型的當(dāng)屬就是庫(kù)卡集團(tuán)，其在中國(guó)的表現(xiàn)尤為突出。數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)卡中國(guó)的收入貢獻(xiàn)由2020年的15.0%上升至2023年的22%以上。而正如前面介紹的，庫(kù)卡集團(tuán)正是美的通過(guò)海外并購(gòu)而來(lái)。

從2012年方洪波接任美的董事長(zhǎng)以來(lái)，他帶領(lǐng)這家白電巨頭展現(xiàn)出了強(qiáng)大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型能力，TO B業(yè)務(wù)的不斷壯大，在不斷提升企業(yè)天花板的同時(shí)，也讓外界對(duì)美的有了更大的想象空間。而節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，美的最讓人期待的是其全球化布局能否順利拓展。

如今，美的已在全球10個(gè)國(guó)家設(shè)立有31個(gè)研究中心，研發(fā)人員超過(guò)20000人。如果能夠順利在港股平臺(tái)二次上市，無(wú)疑將助推美的進(jìn)一步構(gòu)建全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，建立研發(fā)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，更上一層樓。而在節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)看來(lái)，美的持續(xù)向港股發(fā)起沖擊，已然是志在必得，何時(shí)登陸港股，似乎只是時(shí)間問(wèn)題。

港股應(yīng)該也不想錯(cuò)過(guò)美的。

文 / 九才