財聯(lián)社2月7日訊（記者高艷云）中央?yún)R金入市，將“平準(zhǔn)基金”推到風(fēng)口浪尖，關(guān)于股市平準(zhǔn)基金的討論再次升溫。

2月6日，中央?yún)R金公司公告稱，充分認可當(dāng)前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

高盛認為，有四大理由支持當(dāng)下推出平準(zhǔn)基金，能夠穩(wěn)定市場的基本規(guī)模約為2000億元，政府購買有助于打破股市螺旋式下跌，平準(zhǔn)基金落地方向是國家隊偏好板塊等。

國內(nèi)賣方研究對平準(zhǔn)基金亦有頗多討論，有賣方研究認為當(dāng)下已具備平準(zhǔn)基金的設(shè)立條件，平準(zhǔn)基金的設(shè)立目的是托底止跌、恢復(fù)信心；短期2萬億至3萬億的平準(zhǔn)基金資金較為可行，長期可逐年補充至10萬億元或更多。

證監(jiān)會：繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)各類機構(gòu)更大力度入市

證監(jiān)會新聞發(fā)言人就中央?yún)R金公司增持公告答記者問，發(fā)言人稱關(guān)注到了中央?yún)R金公司的公告。證監(jiān)會發(fā)言人指出，當(dāng)前，A股市場估值水平處于歷史低位，中長期投資價值凸顯，得到了包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的投資機構(gòu)的充分認可。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，堅定支持中央?yún)R金公司持續(xù)加大增持規(guī)模和力度，將為其入市操作創(chuàng)造更加便利的條件和更加暢通的渠道。

同時，證監(jiān)會將繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社?；?、保險機構(gòu)、年金基金等各類機構(gòu)投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金，全力維護市場穩(wěn)定運行。

高盛：能夠穩(wěn)定市場基本規(guī)模約為2000億

相較中央?yún)R金入市，規(guī)模更為龐大的平準(zhǔn)基金何時能來，規(guī)模究竟有多大，對市場能起到多大的作用，市場關(guān)注度極高，各大賣方研究眾說紛紜。

2月5日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊發(fā)表研報，就平準(zhǔn)基金相關(guān)問題予以解讀。

對于當(dāng)下推出平準(zhǔn)基金或類似方案的理由，高盛給出了四大理由：一是自2021年初以來股市下行63%；二是股息收益高于債券收益；三是居民潛在的財富創(chuàng)造和情緒提振；四是與國企改革主題相契合。就國際經(jīng)驗來看，政府直接干預(yù)股票市場并不罕見，取決于干預(yù)規(guī)模和配套措施，在某些情況下也是行之有效的。

至于平準(zhǔn)基金的規(guī)模，高盛預(yù)測，過去一個月國家隊已買入約700億元A股，而能夠穩(wěn)定市場的基本規(guī)模約為2000億元，相當(dāng)于流通市值的0.8%左右。潛在資金來源比較豐富，例如國企現(xiàn)金、中央?yún)R金和中投、保險及養(yǎng)老基金、外匯儲備以及央行。

高盛認為，政府購買有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及應(yīng)對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的計劃是中國股票估值回升的必要條件。平準(zhǔn)基金落地方向是國家隊偏好板塊、寬基指數(shù)ETF高權(quán)重股、現(xiàn)金回報策略及優(yōu)質(zhì)中國國企。

如若國家隊的支持力度不及預(yù)期將如何？高盛認為，市場保證金追加和系統(tǒng)性風(fēng)險總體可控，但中小盤股相對風(fēng)險較高。

賣方研究：當(dāng)下已具備平準(zhǔn)基金設(shè)立條件

關(guān)于平準(zhǔn)基金，國內(nèi)各大研究機構(gòu)對此亦有深刻討論。

國泰君安認為，平準(zhǔn)基金的設(shè)立目的是托底止跌、恢復(fù)信心；平準(zhǔn)基金的標(biāo)的資產(chǎn)是權(quán)重股或者ETFs；平準(zhǔn)基金的效果是，短期有效，長期看基本面；平準(zhǔn)基金的退出機制：長期持有，擇機退出。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷指出，平準(zhǔn)基金的設(shè)立非常必要，當(dāng)下已具備設(shè)立條件，當(dāng)前亟需長期穩(wěn)定的增量資金入市，提振信心，盡快扭轉(zhuǎn)市場偏弱的預(yù)期。

李迅雷認為，短期來看，2萬億元至3萬億元平準(zhǔn)基金資金較為可行，長期目標(biāo)是逐年補充至10萬億元甚至更多，需根據(jù)資本巿場市值規(guī)模來測算，與之相配套。

“關(guān)鍵是讓市場投資者，盡早、透明、全面地了解這個規(guī)劃，‘避害’的心理就會逐漸消失，回歸資本的正?！吚癄顟B(tài)，這次流動性危機就解除了。”李迅雷如是說。

華福證券研報稱，股市平準(zhǔn)基金具有如下主要功能，一是維護金融安全，減輕金融危機和市場崩潰的危害，為金融市場提供額外的流動性；二是平抑股價大起大落，降低市場風(fēng)險；三是保護投資者免受市場的極端波動和損失。

華福證券提到，平準(zhǔn)基金的出臺動機往往是好的，不過其實際應(yīng)用也存在一些制約因素。一是平準(zhǔn)基金的運作需要大量的資金支持，資金不足可能難以發(fā)揮有效作用，資金利用效率也容易引起爭議；二是平準(zhǔn)基金可能引發(fā)市場對過度干預(yù)的擔(dān)憂，需要在降低股市波動和尊重市場自我調(diào)節(jié)機制中找到平衡。